过去的2021年，港股市场整体表现低迷，经历了较深度的调整。在港股上市的顺丰同城（09699.HK）却表现出了良好的稳定性。

2021年12月14日，顺丰同城在香港联交所主板挂牌上市，公司全球发售的稳定价格期已于2022年1月6日结束。到今年1月14日，顺丰同城已经上市满月，期间股价维持在发行价中枢附近，表现相对稳定。

在港股整体弱势的环境下，顺丰同城股价的稳定来自市场对公司内在价值的认可。顺丰同城有着被市场广泛认可的“顺丰”品牌及物流底层基建优势，可与顺丰集团实现强大协同效益。

近日，由中国物流与采购联合会发布的《关于2021年度中国物流企业50强、民营物流企业50强的通告》显示，顺丰以约1517亿元的物流业务收入在民营50强物流企业榜单中排名第一。

除了享有顺丰品牌口碑光环，顺丰同城还可以获得来自母公司顺丰速运几十年积累的天然流量——近千万的企业用户和四五亿的普通用户，驱动公司迅速成长。

目前，顺丰同城已经是国内规模最大，且快速增长的第三方实时配送服务平台，服务于人民的美好生活，行业赛道前景广阔。

第三方平台，兼具开放、利他性

在人民群众日益增长的美好生活需要下，即时配送成为不让同城生活空窗、满足群众多样化需要的新基建，即时配送也从曾经的“送外卖”发展到“送万物”，生鲜零售等非餐饮品类占比提升，其商业属性和社会价值发生质的变化。

对比国外即时配送行业涌现出的一大批独角兽公司，如美国15分钟配送公司“JOKR”成立不到一年已获4.3亿融资、“Gopuff”估值已达到400亿美元并即将上市……即时配送行业的崛起是全球共识。

国内即时配送领域也诞生了不少优质企业，如顺丰同城、达达、蜂鸟等，共同将即时配送领域做大做强。

不过相对同行，顺丰同城的第三方属性更具开放性、利他性，成为麦当劳、肯德基、瑞幸咖啡、喜茶等众多商家品牌的选择。

截至2021年5月31日止年度，顺丰同城的活跃商家便已经超过22万，活跃消费者达到750万，活跃骑手高达53.7万名，业务规模覆盖中国1000多个市县，年度订单超过10亿笔。

此外，在国家反垄断的大方针要求下，第三方定位的正确性也让顺丰同城释放出更强的活力和优势，为其带来更大自由发展机会。

即时配送行业在赋能中小商家、服务本地经济中表现出越来越重要的作用，顺丰同城的技术、业务能力有目共睹。

做即时配更考验物流企业的技术和算法。大量客户发出需求指令后，即时配企业如何在不同场景、不同订单中合理安排人力、优化路线等，来满足高效订单推荐及调度，以确保订单履约质量是一大考验。

目前，公司可实现全规模、全品类、全时段、全城市、全区域覆盖，做到时效性与经济性统一。公司在CLS中应用大数据及AI技术，可实现业务预测及规划、订单融合推荐及调度以及实时运营监控等技术辅助，为商家及消费者促成便捷的下达订单及订单管理，同时也为骑手促成便捷的订单响应及配送工作管理，实现高效运营效率，以及达到减轻配送成本的目的。

以响应速度看，顺丰同城的餐饮平均配送时长为30分钟，平均配送服务履约时长大多在2小时以内，高效配送足以满足各类本地生活服务需求，体现了公司技术优化下的高效、协同方式，实现本地餐饮（餐食、饮品）、同城零售（商超生鲜、鲜花蛋糕、医药等）、近场电商（服装、美妆、3C等）、近场服务（个人跑腿、企业服务等）等各类复杂场景配送，持续满足本地消费市场升级需求。

除了四大配送场景之外，顺丰同城还可以协同顺丰速运，接手各类非标准化产品的能力。例如，公司曾协同顺丰速运，将全国各地的血样送到某基因企业深圳总部。为满足血样运输对配送服务安全、快速且及时的要求，顺丰同城开创了广域同城配送服务，依靠专业、灵活的即时配送运力，支撑两端的取送，中间通过高铁项目组来跨城急送，实现了7*24小时的定制配送服务，并实现了广深、京沪间跨城当日达。

类似上述“顺丰同城+中铁顺丰”的模式也可以复制到“顺丰同城+顺丰航空”、“顺丰同城+顺丰冷运”、“顺丰同城+顺丰供应链”等各种场景上，释放顺丰同城即时配送+X价值，取得更广阔的成长空间。

高成长性驱动，盈利预期增强

伴随新消费时代的趋势发展，顺丰同城在国内即时配送服务行业表现出较强的竞争优势。

过去三年，公司业务规模大幅增长，订单量由2018年的7980万笔增加至2020年的7.69亿笔，年复合增长率为208.7%，远远超出同期即时配送服务行业的复合年增长率为27.0%（艾瑞咨询报告）。

一方面，高于行业的订单量让顺丰同城市场份额进一步提升，2021年即时配送行业单量预计将达292亿，顺丰同城2021年前5个月5.14亿。按日均单粗略估算，顺丰同城在即时配送行业市占率达4.3%，相较2019年的1.2%翻了近4倍。

另一方面，高订单量也驱动公司业绩加速成长。

公司收入2018年的9.93亿元迅速增加至2020年48.43亿元，无论是业绩规模，还是增长速度，顺丰同城在短短三年内都取得量和质的飞跃。

此外，顺丰同城负毛利率现象大幅收窄，2018-2020年分别为-23.3%、-16.0%及-3.9%，而截至今年5月末已收窄至-0.9%，盈利能力逐渐提升，盈利预期进一步增强。业内人士预测，顺丰同城有望成为即时配送领域率先实现盈利的企业。

小结

数字经济深刻改变着本地生活，新消费时代的到来驱动即时配行业高速发展。目前中国本地消费市场不断增长，预计市场规模将从2020年的人民币23.8万亿元增至2025年的人民币36.5万亿元，复合年增长率为9.0%，为服务本地生活的即时配送企业带来发展红利，以顺丰同城为代表的头部企业将率先享受红利。

背靠顺丰以及阿里等实力强劲的股东，顺丰同城有望推动即时配送场景拓宽至更广泛的消费品世界。优势资源、业务能力及广阔发展赛道都让顺丰同城极具发展潜力，良好的基本面也支撑了二级市场相对稳定的股价。

展望2022年，机构普遍认为，港股市场整体向好的概率正在上升。山证国际认为，香港主要股指将在“低估值”效应下迎来“否极泰来”、均值回归。光大证券表示，看好港股未来修复空间，稳增长政策有望催化港股“春季躁动”行情。除此以外，交银国际、中金等机构均乐观认为，港股开始显现深度配置价值，2022年港股市场可能是均值回归的一年。

可以想见，一旦港股回温，像顺丰同城这类有资源、有技术、赛道又好的企业有望率先入春。