1月6日，思摩尔国际（06969.HK）公告称附属公司购买两笔结构性存款，金额共计人民币30亿元。作为全球电子雾化设备龙头，业绩保持快速增长的思摩尔国际确实不差钱，未来能否成功化解政策方面的不确定性因素，是其能否长期发展的关键。

30亿购买结构性存款， 超过86.3%A股公司手中货币资金

思摩尔国际董事会宣布，于2022年1月6日，深圳麦克韦尔与中国银行订立结构性存款协议，据此，深圳麦克韦尔同意以內部资源购买结构性存款两笔，合计人民币3,000,000,000元，每笔人民币1,500,000,000元。

其收益类型均为保本浮动收益，存款年期均为173天(期限2022年1月7日至2022年6月29日)，预期年化收益率为1.49%至5.30%及1.50%至5.31%，风险级別均为低风险产品。思摩尔国际表示，本集团坚持以确保资金安全和流动性为前提，通过对阶段性閒置资金的合理、有效运作，提升本公司整体资金收益。

30亿元不是一个小数目，能拿去理财的公司显然不差钱。财华社统计发现，沪深两市4607家上市公司中，资产负债表中货币资金超过30亿元的仅有631家（2021年三季报数据），占比约13.7%。这也意味着，若以2021年三季报为参考，思摩尔国际此次30亿元的理财金额，超过了86.3%A股上市公司手中货币资金的数额。

全球最大电子雾化设备制造商，思摩尔国际赚钱能力较强

思摩尔国际官网资料显示，公司成立于2009年，是一家专注于雾化科技研发的国家高新技术企业，是提供雾化科技解决方案的全球领导者。公司总部位于深圳，现有15个独立工业园，物业总面积超过50万平方米，拥有员工近2W人。

思摩尔国际是全球雾化科技解决方案的领导者。按收益计，公司是全球最大电子雾化设备制造商，2020年公司市场份额达18.9%。公司主要业务板块包括两个方面：一是为若干全球领先烟草公司及独立电子雾化公司研究、设计及制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件；二是为零售客户进行自有品牌开放式电子雾化设备或高级进阶私人电子烟设备（APV）的研究、设计、制造及销售。

业绩表现方面，思尔摩国际近年来业绩持续增长。2018年至2019年，思尔摩国际连续两年营业收入增长率超过100%，在2020年疫情影响下依然保持30%的增长。此外，公司2018年、2019年和2020年净利润分别为7.3/21/24亿元，同比增速分别达到288%、196%和10%。公司2021年上半年收益为69.53亿元，同比增长79.2%；经调整净利润29.75亿元，同比增长127.5%。

盈利能力方面，思尔摩国际2021年上半年毛利率为54.9%，同比增长5.9%；经调整后净利率42.8%，同比增长9.1%；经营活动所得现金净额24.27亿元，同比增长120%。在资产质量方面，公司2021年上半年在手现金及现金等价物100.54亿元，占资产总额的49%。

行业监管趋于严格，潜在政策风险变数较大

2016年，世界卫生组织建议各国政府应考虑禁止在室内场所使用电子烟，以保护非使用者免于被迫接触二手气溶胶，并应发布有关电子烟潜在健康风险的警告以及对电子烟征收更高税金。此后，各国监管机构已颁布或考虑不同水平及方面的法规。据统计，目前已有50多个国家和地区将电子烟纳入烟草制品管制范围，40多个国家明确禁止电子烟销售。

2021年11月26日，为加强电子烟等新型烟草制品监管，有关部门决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》新增一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”业內认为，这意味着此前一直处于法律模糊地带的电子烟纳入烟草体系监管。

在此之前，电子烟行业一直处于监管边缘，相关部门在处理电子烟投诉工作时，在一定程度上面临执法难的问题。由于存在监管空白，电子烟产业存在无序发展现象，一些产品存在尼古丁含量不清、添加成分不明等问题，对消费者身体健康造成潜在威胁。一些经营者用“健康无害”“帮助戒烟”等不恰当宣传误导消费者，甚至将电子烟强调为“时尚”，诱导未成年人吸食，侵害未成年人健康。

近年来，有关部门在电子烟领域频繁开出罚单，规范新兴产业发展。根据《条例》要求，电子烟等新型烟草制品的监管，要参照卷烟的有关规定执行。市场观点认为，参照卷烟标准执行给行业预留了进一步发展的空间，同时未来也面临强监管的要求，这其中政策执行力度则较为关键。