对于中顺洁柔（002511.SZ）的投资者来说，刚刚过去的这个周末恐怕过得并不愉快。

原因在于该公司于12月4日接到了深交所下发的关注函，遭交易所6连问。为此，不少投资者担心中顺洁柔本就接近腰斩的股价（以下均指前复权）会再度出现“雪崩”。

不过，该股12月6日的表现其实还好，收盘时，股价最终下跌3.63%，报收16.21元/股，全天成交3.48亿元，最新总市值约为212亿元。

“纸茅”遭交易所6连问

中顺洁柔是国内生活用纸行业内第一梯队成员（还有恒安国际、维达国际、金红叶），算是中国家喻户晓的品牌之一，这也是公司收到关注函能引起广泛关注的原因之一。

具体来说，此次深交所问询的6个问题主要围绕三个方面。

其一则是多名董监高主动离职。2021年以来，除了董事会换届外，中顺洁柔的总裁邓冠彪、副总裁叶龙方、董事岳勇、董事戴振吉、董秘周启超等多名董监高均主动离职。

对此，深交所要求中顺洁柔说明，上述多名管理人员变动对公司生产经营、内部管理是否产生不利影响，如是，请及时、充分揭示风险，并说明你公司已采取或拟采取的应对措施（如有）。

其二是“兜底式增持”。2021年5月9日，中顺洁柔公告称，公司实控人邓颖忠承诺，凡在2021年5月10日至2021年5月31日期间净买入中顺洁柔股票（不低于1000股），且连续持有至2022年5月30日并在职的员工，若因在前述期间买入公司股票产生的亏损，由其予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。

在12月4日的关注函中，交易所要求中顺洁柔说明，在发布兜底式增持倡议后，公司及下属控股公司全体员工买入公司股票的实际情况，相关主体“兜底”承诺的履行进展。若兜底式增持无实质性进展，需进一步说明公司连续推出员工持股计划、兜底式增持倡议的真实用意，是否存在误导投资者的情形。

事实上，这种“兜底式增持”一般会出现在股价下跌之后，中顺洁柔则是在股价持续上涨后的高位呼吁员工进行增持，彼时就引起过争议。

不过，相较于上述两方面而言，突然中止的员工持股计划或许更受关注。

在“兜底式增持”倡议发布后的5月21日，中顺洁柔召开董事会决议，筹划第三期员工持股计划。该公司发布的第三期员工持股计划（草案）显示，此次员工持股计划的持有人为公司董事、高级管理人员和核心骨干人员，合计不超过200人，员工持股计划设立资金总额上限为2亿元。

员工持股计划的股票来源则是集合资金计划在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内通过二级市场购买（包括大宗交易以及竞价交易等方式）。

据悉，2021年6月7日，中顺洁柔于2021年度第四次临时股东大会审议通过员工持股计划方案。

不过，中顺洁柔此后在多次公告中均表示，截至本公告披露之日，公司第三期员工持股计划尚未开始购买公司股票。

最后，于12月1日，该公司干脆称，鉴于目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大，公司决定终止第三期员工持股计划。

针对突然中止员工持股计划，深交所在关注函中问了多个问题。例如，交易所要求中顺洁柔说明自己所说“目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大”的具体含义，相关变化发生的具体时期以及公司推出员工持股计划时是否已可以合理预见，在此基础上说明你公司2021年5月关于员工持股计划的决策是否审慎。

此外，深交所还要求中顺洁柔结合上述问题的回复，说明员工持股计划方案审议通过后，董事会对执行股东大会决议所采取的措施，以及员工持股计划长期未开始购买公司股票的原因。

值得注意的是，中顺洁柔的股价自6月9日就开始就陷入持续暴跌之中，至今已经腰斩。

而中顺洁柔的管理层在公司股价持续大涨时依然抛出对股价有提振作用的“兜底式增持”倡议以及员工持股计划，但是在股价“跌残了”之后，本应该趁低价“捡便宜”的时候，中顺洁柔的员工持股计划却反而一股没买，“兜底式增持”倡议也不知道买了没有，到底买了多少。

上市公司员工相应倡议增持后续或许真的有实控人给兜底，但是那些外部投资者恐怕只能自认倒霉，一不小心就成了被埋的“炮灰”，中顺洁柔也因此被质疑“割韭菜”。

12月5日就有投资者在互动平台上就中止持股计划的相关情况和中顺洁柔的董秘进行了“友好的交流”。

股价缘何持续暴跌？

总的来看，中顺洁柔股价的持续暴跌应该算是上述问题出现的直接导火索。

而有“纸茅”之称的中顺洁柔也曾是超级大牛股来着，其股价为何会突然陷入大跌？

这其实也和该公司的业绩有关。数据显示，最近几年以来，中顺洁柔的营收和归母净利润一直在稳健增长，且其归母净利润的增速基本都要显著高于营收的增速。

这样优异的业绩表现一直延续到了2021年的一季度，但是从今年二季度开始中顺洁柔的业绩出现了显著的“失速”。

最终，2021年前三季度，该公司实现营收62.75亿元，同比增长了12.95%，实现归母净利润4.84亿元，同比下滑了27.88%。

其中，2021年第三季度的营收为20.27亿元，同比增长4.5%，实现归母净利润0.77亿元，同比下降64.7%。

而业绩失速很大程度上是因为纸浆价格、能源价格的上涨。如下图所示，中顺洁柔最主要的原材料纸浆的价格大涨后，长期处于高位。

此外，社会消费水平比较低迷则是另一个原因，2021年第三季度的月度社零增速连续维持低个位数增长，其中日用品类8月零售额同比出现负增长。

事实上，包括中顺洁柔在内的绝大多数消费股在2021年都不太吃香，连“股王”贵州茅台都在今年遭遇了较大幅度的下跌。

结语

从目前的情况来看，虽然中顺洁柔业绩、股价的表现都不算太好，但是依然有多家券商机构给予了“买入”、“增持”的评级。

不过，该公司的业绩到底什么时候能够转好还需要时间来检验。