巴菲特曾言：只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。

在A股市场，当某个“概念”迎风而起之时，相关概念题材小盘股会成为“游资”抱团爆炒的对象，股价短短数日便实现翻倍，估值超百倍是常有的事。尤其是，近期“元宇宙概念”，在外界质疑越大，关注函逐日增加的形势下，部分相关概念股二级市场股价依旧“我行我素”高歌猛进，让不少投资者惊叹“真是富贵‘险’中求呀！”

近日，随着“元宇宙概念”稍有降温，“游资”炒作对象开始向“锂电池”、“有机硅”、“氢能源”等新能源概念板块倾斜。其中，集“有机硅”、“锂电池”及“创业板壳资源”等多个概念为一身的小盘股金银河（300619.SZ）股价连续三日股价迎来暴涨，累计涨幅达47.2%。其中，期间内股价及估值均实现破百。

游资“钟爱有加”，股价年内翻3.5倍

实际上，金银河股价异动在年初已经有所反应，只不过当时市场关注度没有如今高而已。

在2021年3月1日，金银河股价“20cm”涨停，同时因“有价格涨跌幅限制的日收盘价涨幅达到15%的证券”年内首次进入龙虎榜。其中，买入前五大机构中就有被投资者视为一线游资的“华鑫证券股份上海分公司”。

据choice数据显示，近一年营业部龙虎板成交金额排行榜中，华鑫证券股份上海分公司排名第二，仅次于游资老大哥东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部。

值得注意的是，近日华鑫证券股份上海分公司多次出现在易尚展示、中青宝、佳创视讯等在内的多只“元宇宙概念股”的龙虎榜单中。

截至2021年11月22日收盘，金银河年内至今共有8次进入龙虎榜。其中，华鑫证券股份上海分公司6次进入金银河的龙虎榜。

此外，在金银河8进龙虎榜中，还有知名游资“欢乐海岸”的两大游资席位，即中信证券股份有限公司深圳分公司和华泰证券股份有限公司深圳科苑南路华润大厦证券营业部；亦有新生代游资国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部（11月18日龙虎榜中现身），以及机构专用席位。

受各路游资追捧的背后，金银河不仅股本小，还有多个热点“概念”加身。

股本方面，截至2021年11月22日，金银河总股本为7,545万股。其中流动股本为5,738.6万股，约占总股本比例的76.06%。

据Wind数据显示，截至2021年前三季度，金银河前十大流通股东合计持股2,279.3万股，约占流通股本的39.7%。

如此可见，剔除前十大流通股东持股，金银河流通的股份真正流通给散户投资者的股份仅有3,459.3万股，约占流通股本的60.3%，流通盘是非常之小。

题材概念方面，据统计Wind、富途、同花顺、东方财富等多个交易软件显示，金银河不仅是锂电池设备概念股，还被归类为有机硅概念股、创业板壳资源概念股、新能源车概念股。这些概念中多数与当前大热的新能源产业有关。

从过往龙虎榜纪录来看，流动股本小、热门题材加持的概念股是游资营业部或专用机构首选的对象。因此，金银河被游资“看上”很大程度与这两大因素有关。此外，叠加金银河股价一路飙涨，上涨趋势良好，投资热度连连攀升，让持有公司股份的人，账面收益非常可观。这也是金银河年内8进龙虎榜的重要驱动因素之一。

截至2021年11月22日收盘，金银河每股股价为103.15元，市盈率（TTM）为263.14倍，静态市盈率为610.35倍，市净率为14.53倍。截至年初至今，金银河股价（前复权）累计涨幅为353%，让不少投资者梦回2017年新股上市暴涨行情。

值得注意的是，金银河股价上次股价短短一年不到翻倍且超3倍，是在其2017年3月首次在创业板挂牌上市的时候。彼时，金银河连续19个交易日股价涨停，累计涨幅高达582%。

股价新高，董监高及机构股东“忙套现”

在2017年上市那波股价翻倍行情中，董监高及持股超过5%的机构股东持股还处于受限制阶段。但此番股价暴涨不同，董监高与持股超过5%的机构股东大部分股份已经实现解禁，是处于可流通状态。

在金银河股价连翻创新高之下，董事、副总经理梁可（公司第三大股东）、监事汪宝华及持股超过5%的股东海汇财富（公司第二大股东），面对这千载难逢的行情，股东们似乎也“hold不住了”，纷纷发布减持公告。甚至有的出现操作“失误”，减持股数超出计划减持股数。

金银河监事汪宝华原本计划自2021年9月1日至2022年2月28日，以集中竞价交易或方式减持公司股份不超过10万股(占公司总股本比例0.13%)。

截至2021年11月19日，汪宝华的股份减持计划已实施完毕。汪宝华此次减持金银河股份的金额达639.42万元。

有意思的是，汪宝华因减持时在交易软件上操作失误，致使实际减持数量为100,037股，超出减持计划有37股。对此，金银河表示，汪宝华对本次误操作行为进行了深刻反省，对公司带来的负面影响深表歉意。

除了董监高外，第二大股东海汇财富宣布大手笔减持。据金银河8月13日公告称，公司持股5%以上股东海汇财富，计划以集中竞价、大宗交易或协议转让等方式，减持公司股份不超过448.1万股(占公司总股本比例6%)。

据11月19日金银河公告显示，海汇财富在2021年10月25日实施了减持，减持股数为4.71万股，涉及金额为334.88万元。

从目前减持进度及减持计划来看，截至2021年11月19日，海汇财富股份减持计划中设定的减持时间仅过半，海汇财富存在继续减持的可能，而这势必也会给二级市场股价带来一定的压力。

除此之外，董事、副总经理梁可与董事长张启发(公司第一大股东及控股股东）在年内将持有的金银河股份进行高比例质押。

据wind数据显示，梁可及张启发分别将持有的600万股、1000万股进行质押，分别占持股比例的81.66%及69.04%，分别占总股本的8.03%及13.15%。

股价倍增背后，业绩并不突出

金银河263.14倍的动态市盈率，位居锂电池概念板块前列，仅次于国内新能源车一哥比亚迪。截至2021年11月22日，比亚迪市盈率（TTM）为277倍。

金银河虽然享有与比亚迪同样的估值水平，但业绩确实相差甚远。

据wind数据显示，近三年来，金银河营收增长率呈波动下降趋势，净利润增长率呈持续下降趋势，净资产增长率呈持续下降趋势，总资产及营业成本增长率呈波动增长趋势。其中，2021年前三季度，金银河营收为7.65亿元，同比增长109.5%，净利润为1,923.85万元，同比增长712.4%。

2021年前三季度营收及净利润的大涨，较去年疫情期间里营收和净利润双下滑态势有了较大的回暖，似乎给投资者一种走出“疫情阴霾”的感觉。

但是，一旦深究至毛利率及净利率等盈利指标方面，金银河表现就差强人意了。

2021年前三季度，金银河毛利率为23.71%，同比下滑6.65个百分点，创2014年以来的毛利率新低；净利率为2.51%，同比上升1.86个百分点。虽然净利率有所提升，但依旧处于公司近些年来的低点以及低于行业2021年前三季度净利率平均值的3.96%。

在盈利能力持续下滑之际，金银河与大市“降负债，控杠杆”的大环境背道而驰，资产负债率持续攀升。截至2021年前三季度，金银河资产负债率为69.56%，同比上升4.98个百分点，处于历史新高位置。

资产负债率高增长背后，应收账款及应收账款和存货激增，期末现金流锐减。2021年前三季度，金银河应收票据及应收账款为4.07亿元、存货为2.81亿元，均处于历史新高位置。其中，存货增幅最大，2021年前三季度存货同比增速为209%，远高于同期营收增速。此外，2021年前三季度，应收票据及营收账款和存货合计6.88亿元，约占流动资产的比例高达66%。

在应收票据及应收账款和存货居高不下，金银河期末现金及现金流表现也不佳。截至2021年前三季度，金银河期末现金及现金等价物余额为6,140.5万元，同比下滑47.57%。

尾语：

11月19日，金银河股价大幅异动，也收到深交所关注函。深交所要求公司补充说明截至目前采用锂云母制备电池级碳酸锂及高附加值副产品综合利用项目(一期)进展情况，就股价大幅波动进行充分的风险提示，并核查是否存在其他应披露未披露信息，是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。 

简而言之，针对股价异常波动，监管层要求金银河说明是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价情形。

对此，2021年11月22日收盘后，金银河发布公告称，为保证回复内容的准确性、完整性，相关事项及回复仍需要进一步核实和完善，经向深交所申请，将延期回复，预计在2021年11月26日前完成关注函相关问题的回复及披露事宜。

深交所关注函发出，意味着公司股价异动显然存在“争议”或待核实的事项。从近日收到深交所关注函的中青宝、易尚展示等热门题材概念股随后股价表现来看，收到关注函之后，股价失去了过往“20cm”或“一字板”涨停的上涨势头，大多数个股股价维持高位震荡或下行的态势。

对此，收到关注函的金银河，股价是继续保持高增长的势头，还是跟其他收到关注函的企业一样，股价高位震荡或进入回调，我们拭目以待。

文：花荣