为有效防范大型金融机构”大而不倒”问题，人民银行、银保监会、财政部于上周五（29日）联合发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，未来数年四大国有银行将必须分阶段发行总损失吸收能力（Total Loss Absorbing Capacity, TLAC）工具，以满足《办法》的新资本充足率的要求，力争在2025年初达标。

首先，《办法》建立了总损失吸收能力监管体系，分三个要求层次：第一层次为最低要求，风险加权比率和杠杆比率应于2025年初分別达16%和6%，2028年初分別达18%和6.75%；第二层次是在最低要求基础上，应满足相应的缓冲资本监管要求；第三层次是在确有必要的情况下，人行及银保监会有权针对单家银行提出更审慎的要求。

表1：內地就全球系统重要性银行公布新规管办法

目前工商银行（01398.HK）、建设银行（00939.HK）、中国银行（03988.HK）及农业银行（01288.HK）为中国的全球系统重要性银行，意味四大国有行在未来数年內将必须分批发行TLAC工具，力争在2025年初达标。

摩根士丹利报告认为，《办法》最终要求与諮询时內容相差不大，相信各大银行有充足的时间和工具满足相关要求，大摩指未来银行有需要更理性地平衡其资产负债表的增长，这将需要更稳定的股本回报率（ROE）及合理的利润增长，以支援资本的生成。

大摩指出，若包括系统重要性银行（SIB）的1%资本缓冲及额外2.5%的资本保护缓冲，至2025年1月四大国有银行的总资本充足率必须达到19.5%（合计16+3.5%），至2028年1月达到21.5%（合计18+3.5%），即从2025年起四大行将需要由资产负债表的合理增长，例如通过资本生成或发行TLAC债券，来填补现时资本充足率（CAR）与TLAC/RWA（风险加权资产）的差距（见表2）。

表2：內地四大国有银行财务指标

截至今年第三季度止，四大行工建中农的资本充足率都低于TLAC/RWA的19.5%要求，意味在三年零一季后，四大行CAR分別需要上升2.05%、2.25%、3.5%及2.8%。参考过去三年，四大行通过盈利增长及发债，CAR平均每年增长0.6%，除了这些资产负债表的合理增长外，大摩认为剩余的差距将可以由发行TLAC债券来填补，由于TLAC债券吸收损失的顺序较低，其债息收益将低于二级资本债券，不致对系统性银行增加太大成本压力。

大摩补充，监管机构还保持对TLAC债券处理的灵活性，在2030年前，容许系统性银行于大多数情况下无须从TLAC债券扣除其他资本债券额度，减少这些银行要中期符合新规定的压力。

对于內银刚公布第三季季绩，大摩称，得益于净息差回稳、非利息收入的良好增长及稳健的信贷质素，大型內银（特別是邮储行, 01658.HK）普遍季绩表现胜预期，浦发银行（600000.CN）及民生银行（01988.HK）仍处于消化风险模式。

大摩指出，在净息差回稳、畅旺交易收益及运营效率改善下，內银拨备前利润（PPOP）由之前四季升2至5%，至第三季按年反弹9%。过去数季，招商银行（03968.HK）及平安银行（000001.CN）的拨备前利润保持稳健增长，而邮储行及农行的拨备前利润增长更为显着，根据大摩所追踪的內银于第三季平均净利润按年增长14%。其中，平安银行、招行、兴业银行（601166.CN）、邮储行、交行（03328.HK）第三季利润按年增长都超过20%，考虑到稳健的信贷质素，整体內银业绩表现较该行预期为佳。

文：小平