10月25日，新三板锂电负极材料龙头——贝特瑞（835185.NQ）发布2021年前三季度业绩报告，净利同比增长近2倍。

同日，贝特瑞还发布一则对外投资公告，计划建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目”。

10月26日，该股收盘价为178元，跌幅1.7%，最新总市值为866.03亿元。

01前三季度净利增2倍，股价涨超3倍

财报显示，今年前三季度，公司实现营业收入68.51亿元，同比增长154.18%；实现净利润10.90亿元，同比增长207.91%。其中，第三季度实现营业收入26.44亿元，净利润3.6亿元。

当然了，作为锂电池正负极材料供应商，贝特瑞能够实现业绩高增长离不开新能源行业的发展机遇。

进入2021年，新能源汽车需求增长带动锂离子电池及材料行业快速发展。行业数据显示，上半年全国锂电上游正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别为45万吨、35万吨、34亿平方米、13万吨，增幅均超过130%。

贝特瑞称，报告期内，公司产品产销量增长，收入及成本也相应增长。公司负极材料销量突破10万吨，其中人造石墨负极销量突破6万吨；高镍三元正极销量突破1万吨；产销两旺使得公司当期业绩同比实现大幅增长。

资料显示，贝特瑞成立成立于 2000 年，是中国宝安（000009.SZ）旗下的子公司。自成立以来，公司以锂电池负极材料为核心产品。目前，主要产品包括负极材料、正极材料、天然鳞片石墨、石墨制品加工和其他品种五大类。

分产品来看，锂电池正负极材料仍为贝特瑞的主要收入来源，合计营收比重超9成。今年上半年财报显示，相较于其他产品，贝特瑞高镍正极材料、人造石墨营收增速最明显。

历时多年，专注于锂电池负极材料的贝特瑞已成为绝对龙头企业。自2013年以来，贝特瑞的负极材料出货量已经连续7年位列全球第一。其中，天然石墨出货量占比超 50%，处于垄断地位。同时，作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，公司硅基负极材料出货量国内领先。

此外，在高镍三元正极材料方面，公司2007年进入正极材料领域，2019年，公司高镍三元正极材料出货量国内前三；2021年上半年，高镍正极材料同比增长高达565.78%。当前高镍产品战略布局趋势已定，将有望为公司带来长期稳定的业绩支撑，高镍三元正极业务未来成长空间较大。

值得一提的是，贝特瑞还拿下国内外众多主流锂电厂商，客户覆盖三星、LG、松下、宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神电池、亿纬锂能等。

从贝特瑞所处的赛道来看，在“双碳”背景下，新能源汽车行业迎来高速发展期，而贝特瑞稳居全球负极龙头，技术、客户均处于供应链核心位置，公司的前景多被市场看好。

从年初迄今，贝特瑞股价已累计涨幅逾3.5倍。截至目前，贝特瑞的股价和总市值均居67家精选层挂牌公司的榜首。

申万宏源证券表示，目前贝特瑞下游大客户凭借资本和市场优势正处于扩产高峰期，公司作为锂电中游材料的排头兵，正处于享受蛋糕做大、份额提升的双重红利期。

02扩产负极材料

伴随着新能源行业景气度持续高涨，今年以来贝特瑞明显加快了产能扩张的步伐。

在公布业绩报告的同一天，贝特瑞还发布一则对外投资公告。公告披露，贝特瑞拟与山西君东、山西奥宸等成立合资公司，建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目”。

具体来看，合资公司注册资本3亿元，贝特瑞认缴出资1.53亿元，占其总股本的51%。合作项目计划分两期建设，一期项目规划建设年产4万吨人造石墨负极材料一体化生产线，计划总投资额18.4亿元；二期项目规划新增年产3万吨人造石墨负极材料一体化生产线。

贝特瑞表示，公司本次与山西君东等合作方共同投资建设人造石墨负极材料一体化项目，主要是为了进一步提升公司未来负极材料产能以满足下游电池企业市场需求，增加公司未来整体收益。

资料显示，为抓住市场机遇，贝特瑞已多次在全国各地投资建设新项目，加大布局正负极材料生产基地及产能建设。

2019年，贝特瑞宣告投建“年产4万吨的锂离子电池负极材料项目”；今年上半年，上述4万吨锂电负极材料项目实现投产；2021年6月18日，贝特瑞年产5万吨锂离子电池负极材料一期项目正式开工；2021年8月31日，公司宣布建设年产10万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目。

目前，贝特瑞拥有15.3万吨负极材料产能，在建负极材料产能21万吨，领先行业其他企业。

结语

从贝特瑞的业务来看，公司正在蜕变为综合锂离子材料提供商，并通过新建产能和扩大其市场份额。

申万宏源证券认为，贝特瑞负极出货量连续多年保持全球第一，高镍正极也处于积极扩产中，随着正负极新增产能释放，公司市场份额有望继续提升。长期看硬碳、石墨烯等技术储备商业化落地，这将给公司带来长期增长动力。

作者 瓶子