10月18日，华图山鼎（300492.SZ）发布公告称，公司四名股东拟以要约收购方式合计减持不超19.82%的股份。

长期以来，市场上都有华图教育借壳上市的传闻，此次华图山鼎的公告也因此被不少投资者解读为是华图教育借壳的进一步举措。

10月19日，该上市公司的股价（以下均指前复权）在早盘一度大涨7.58%。不过，随后其股价就遭遇了大幅回落，截至收盘，最终反下跌了1.52%，报收54.56元/股，最新总市值为76.96亿元。

股东拟合计减持不超过19.82%的股份

华图山鼎原名山鼎设计，成立于2003年2月，上市于2015年12月，主营业务为建筑工程设计及相关咨询服务，提供包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务，涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑（包括商业中心、独立商业街区、写字楼、酒店及非商业公共建筑等）、规划、景观、室内设计等业务设计类别。

9月21日，该上市公司发布要约收购报告书，华图宏阳投资有限公司（以下简称华图投资）向除收购人以外的华图山鼎全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2921.61万股，占华图山鼎总股本的比例为20.71%（占扣除已回购股份后总股本的比例为20.8%），要约收购价格为48.32元/股。

10月18日的公告则显示，股东车璐拟减持不超过774.11万股，即不超过公司总股本的5.49%（占扣除已回购股份后总股本的比例为5.51%）；股东广西原动立企业管理咨询有限公司减持不超过994.5万股，即不超过公司总股本的7.05%（占扣除已回购股份后总股本的比例为7.08%）；股东袁歆拟减持不超过877.46万股，即不超过公司总股本的6.22%（占扣除已回购股份后总股本的比例为6.25%）；股东张鹏拟减持不超过149.18万股，即不超过公司总股本的1.06%（占扣除已回购股份后总股本的比例为1.06%）。

即上述这四位股东拟减持的股份合计不超过公司总股本的19.82%。

而减持的原因是个人/公司资金需求，减持的股份均是首次公开发行股票前持有的公司股份，减持方式是接受要约收购，减持价格为要约收购价格。

此次的收购方华图投资也是上市公司的控股股东，目前持股占总股本的比例为30.08%。

值得一提的是，华图山鼎10月19日的收盘价54.56元/股明显高于要约收购价格48.32元/股，而上述股东依然接受要约收购，这意味着华图投资可能已经和相关股东协商好了。

再度收购股份只为华图教育借壳？

值得注意的是，华图投资此次要约收购股份被视为华图教育的借壳上市计划更进一步，而这是有缘由的。

北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司（以下简称华图教育）的主营业务涵盖了公务员、事业单位、教师、金融、医疗、部队转业干部、军队文职等各类人才招录考试培训业务。

虽然业务涵盖类型不少，但是公考培训是华图教育最主要的业务。在公考界，华图教育也和中公教育（002607.SZ）并称，同为公考领域的龙头。

不过，中公教育早两年就已经通过借壳亚夏汽车成功上市，成为了“公考第一股”，总市值也一度超过千亿，只是在疫情、“双减政策”等因素的作用下，公司今年的业绩和股价表现都比较差。

相较而言，华图教育的上市路远不如中公教育顺畅。该公司于2011年完成股改，2012年启动IPO辅导备案，2014年挂牌新三板，2015年拟借壳A股新都酒店上市未成功，2016年欲借壳A股公司扬子新材上市再遭失败，2017年递交A股上市申请，但由于审查程序等原因，改为赴港上市，次年3月向港交所递交上市申请，10月再次递交申请资料，依然未获成功。

眼看着中公教育上市后股价狂涨，华图教育的上市热情只怕会更加炽热。

而此次发起要约收购的华图投资正是华图教育旗下的子公司，后者是前者的控股股东。

据悉，相较于直接借壳，不少投资者认为通过先拿下控股权再进行资产注入的方式要更容易一些。

目前来看，华图投资也正是这样做的。2019年，上市公司的原实控人通过“协议转让+放弃表决权”的方式让出控制权，接盘方就是华图投资，30%的股份交易对价为7.5亿元。成为上市公司的新任控股股东，相当于完成了上述的第一步。

而关于此次要约收购的目的，华图山鼎的要约收购报告书中写道，近年来，伴随着国家经济转型的深入、房地产宏观政策调控的持续与国家产业政策的升级导向，上市公司所处的建筑设计行业增速放缓，叠加全球新冠疫情的持续态势，上市公司的建设工程设计业务经营发展受阻、业绩表现出现一定程度的下滑。

华图投资拟通过此次要约收购增加在上市公司中持有的股份比例，进一步巩固收购人对上市公司的控制，增强上市公司股权结构的稳定性，并可利用自身优势和业务经验，选取职业教育领域的优质发展方向为上市公司提供资源支持，以实现拓展职业教育领域或其他业务领域的多元化发展，但暂未形成明确、具体的促使上市公司拓展职业教育领域业务的后续计划。

的确，华图山鼎目前的业绩表现是比较一般的。近些年来，该公司虽然一直在盈利，但只是微利，营收和归母净利润更是时而出现下滑。

20201年前三季度，华图山鼎的营收同比下降4.96%至8176.91万元，归母净利润同比增长231.92%至519.75万元。

相较而言，在近些年的公考热以及大力提倡职业教育的大背景下，华图教育的业务显然更具有前景一些，也更有想象空间。

不过，华图投资目前只是在巩固对上市公司的控制，后续华图教育会不会注入资产？什么时候注入资产？会注入哪些资产？这些问题都需要时间给出答案。

作者：云知风起