前言：

受北交所设立利好刺激，新三板精选层66家上市企业均迎来持续性大涨。从9月2日北交所设立消息传出至今，精选层66家企业股价平均涨幅超30%。其中，涨幅最好的并非精选层“一哥”贝特瑞（835185.NQ），而是五新隧装（835174.NQ）。

截至9月2日至9月15日收盘，五新隧装股价涨幅为131%，高于同期贝特瑞的67%的股价涨幅。此外，五新隧装亦是精选层中唯一一家股价实现翻倍的成分股。在五新隧装股价翻倍的背后，或许离不开良好的基本面、消息面及较小的流通盘等因素驱动。

五新隧装股价涨幅过大，自发两份公告揭示风险

9月2日，以新三板精选层为基础设立北交所的消息传出之后，各大财经媒体及自媒体解读纷至沓来。其中，66家精选层上市企业一夜之间成为二级市场最靓的仔。

至此，精选层迎来了前所未有的聚光灯，包括五新隧装在内的多只成分股于9月3日收盘实现30%的最高涨幅。值得注意的，叠加9月2日录得15.89%的涨幅，五新隧装3个交易日的涨幅，已经触及《全国中小企业股份转让系统股票异常交易监控细则(试行)》中第三条股价异常波动规定的涨跌幅累计偏离值±40%的风控线。

对此，五新隧装紧急发布股票交易异常波动的公告，表明股价异常波动背后，公司并未存在应披露而未披露的重大信息，以及异常波动期间董监高不存在交易公司股票的情况。除此之外，五新隧装还在公告中强调，请广大投资者留意投资风险。

然而，股价交易异常波动公告并似乎未起到警醒作用，五新隧装继续成为机构投资和游资的追捧及炒作的题材。截至9月6日至7日，五新隧装连续两个交易日累计涨幅再度触及±40%的风控线。对此，五新隧装再次发布了股票交易异常波动公告。

截至9月2日至9月15日，五新隧装累计股价涨幅为131.78%，高于同期精选层累计涨幅的29.4%。此外，成为66家精选层成分股中，唯一一家股价市场倍增的企业。

股价异动背后：精选层“次新股”，流动盘小，游资频现身

五新隧装股价涨幅领涨，或多或少与自身“次新股”的题材有关系。

目前，五新隧装主营的隧道施工装备产品主要用于高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电等基础设施建设的隧道（隧洞）施工。2020年8月初，五新隧装向湖南证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案材料，并于8月10日取得湖南证监局登记确认，五新隧装正式进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导期。

2021年8月20日，五新隧装成功在精选层上市；然而上市首日投资热度并不高，首日涨幅仅有5.43%，股价一直在10元以下徘徊。但是，恰恰是股价较低及股价涨幅不高等因素叠加，在“北交所概念”题材助力之下，五新隧装成为游资及机构青睐的对象。

具体而言，与其他新股无异，由于存在首份限售股份等缘故，五新隧装流动盘很小。截至2021年9月16日，五新隧装总股本为8,830万股，流动股仅有2,660万股，约占总股本的30.12%，远低于精选层总流通股本占总股本比重的46.63%。

流动盘小、股价低及“北交所概念股”题材催动之下，五新隧装成为二级市场游资追捧的题材股。据wind数据显示，在五新隧装两次股票异动龙虎榜中，被市场誉为“游资”的东方财富证券拉萨团结路第一营业部、申万宏源证券温州车站大道营业部都位列在买入席位TOP5中。

基本面透视：业绩虽亮眼，与龙头相比仍有差距

从基本面角度来看，五新隧装股价暴涨背后，良好的业绩增长亦给公司股价提供了基础支持。

目前，五新隧装主要从事隧道施工智能装备的研发、生产、销售及租赁业务，主要产品包括混凝土湿喷机/组、隧道（隧洞）衬砌台车、防水板作业台车、凿岩台车、隧道（隧洞）拱架安装车及各类产品零配件等。产品主要应用于高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电等基础设施建设的隧道(隧洞)施工项目。

近些年，随着下游基建需求持续拉动、设备更新需求增长，以及人工替代效应等因素推动，为五新隧装在内的隧道施工设备供应商带来增量红利。2021年上半年，五新隧装营收3.66亿元，同比增长142.7%，净利润为5,522万元，同比增长128.44%。其中，营收增速及净利润增速均领跑整个精选层。

2021年上半年66家精选层企业实现营业收入共计261.55亿元，平均营业收入3.96亿元，同比增长34.61%；归属净利润共计29.87亿元，平均净利润4,525.46万元，同比增长37.28%。

据财华社梳理66家精选层上市企业2021年中期财报发现，2021年中期营收、净利润实现倍增的并非五新隧装一家。譬如，精选层市值一哥贝特瑞，2021年中期营收及净利润同比增速分别为168.83%及237.76%，整体业绩表现要优于五新隧装。

某种层面上来讲，2021年中期，精选层板块、贝特瑞、五新隧装营收及净利润实现高增长的背后，正折射出新三板不乏“专精特新”等资质相对较好、具有增长潜力的中小微企业，亦反映出精选层企业高成长属性。

倘若跳出精选层板块，与主板市场的上市企业或行业老大哥比较，五新隧装与前者还有不小的差距。

以五新隧装深耕的隧道、矿山专用工程机械行业为例，目前行业占据绝对领先地位的是铁建重工（688425.SH），已经是国内集隧道施工智能装备、高端轨道设备装备的研究、设计、制造、服务于一体的专业化大型企业。2021年上半年，营收48.65亿元，净利润为9.15亿元。

综上所述，以五新隧装为代表的66家精选层企业，股价大幅异动不外乎与“北交所概念股”题材问世、自身基本面良好、成分股供市场选择有限等诸多驱动因素叠加，而被市场“爆炒”。回归基本面，精选层企业虽以“专精特新”等资质，展现出较好增长潜力，但与主板上市的行业龙头或其他参与者还有不小的差距。

文：一枝