8月份以来，水泥板块强势崛起，个股表现亮眼。

近一个月，华新水泥(600801.SH)涨幅超48%，上峰水泥(000672.SZ)涨幅近40%，塔牌集团(002233.SZ)涨幅近35% ，四川双马（000935.SZ）涨幅近27%，天山股份（000877.SZ）涨幅近25%。

9月13日，水泥板块再度走高，截至发稿，上峰水泥盘中涨停，华新水泥、塔牌集团、万年青、福建水泥、西藏天路、海螺集团等纷纷跟涨。

那么，近期水泥板块为何轮番大涨？

01 各地水泥价格回暖

刺激水泥概念股反弹，最直观的数据莫过于7月底以来国内各地水泥价格回暖。

8月份以来，各区域水泥价格均出现不同幅度的上涨。据中国水泥网行情中心数据，上周全国超半数的省份中水泥价格出现上涨情况，主要集中在南方地区。

具体来看，湖北十堰地区9月4日起上调水泥价格30-50元/吨；广东粤东地区上调水泥价格30元/吨，粤北及珠三角、粤西地区上调袋装水泥价格40-50元/吨；广西河池地区9月3日起上调水泥价格50元/吨；浙江、安徽、重庆等地也相继发布涨价通知。

02市场供需两旺

水泥价格的上涨关键在于水泥的市场需求增加。

水泥作为国民经济建设中的传统建筑材料，是典型的投资拉动型行业。今年前7月，因受疫情、洪涝自然灾害，以及房地产承压等因素影响，新基建投资和房地产投资进度放缓，增速不及预期。简而言之，今年前7月水泥市场供过于求，导致水泥价格下跌。

进入8月份，全国水泥市场逐步走出洼区，需求持续回升。从需求端来看，7月30 日中共中央政治局召开会议指出，要加快推进“十四五”规划重大工程项目建设；与此同时，今年8月以来政府债券发行进度明显提速。政策推动，基建增长预期明确一定程度上增加了市场对需求的信心。

在供给端，前期水泥原料上涨，导致水泥厂商利润下滑，增产意愿下降，全国水泥库存有所回落，促进水泥价格逐渐回升。

国盛证券认为，随着需求的季节性回升，以及错峰等行业自律手段和局部限电的供给侧约束，前期价格回落幅度较大的区域价格持续反弹，水泥价格延续上升节奏。

03原料价格持续上涨

煤炭是水泥行业重要的原燃料，2021年上半年，国内煤炭价格持续上涨，数据显示，今年上半年，动力煤均价816.5元/吨，较去年同期542.8元/吨，同比上涨50.4%。

煤炭价格持续上涨，水泥厂商成本压力加大，盈利下滑明显。以市值最高的海螺水泥为例，2021年上半年，该公司实现营收804.3亿元，同比增长8.68%，净利润实现149.5亿元；尽管是“水泥一哥”，但净利润还是下滑了7%。

华新水泥营收同比增长17.35%，净利同比增长8.27%；上峰水泥营收同比增长25.05%，净利同比增长0.12%；天山股份营收同比增长14.79%，净利同比增长10.96%；塔牌集团营收同比增长29.8%，净利同比下降0.46%。

今年上半年，水泥公司的销售毛利率差异较大，且毛利率均有所下降。上述公司毛利率分别为27.8%、36.87%、46.79%、34.32%、38.54%。其中，塔牌集团毛利率下降达8.73个百分点。

总体来看，今年上半年水泥上市公司营收均有所增长，但盈利情况欠佳，水泥厂商多呈现出“增收难增利”的状况。

中国水泥网相关人员指出，煤炭作为水泥生产的最大成本要素，今年以来波动幅度较大，且处于高位，预计下半年煤价仍将居高不下，水泥企业生产成本将继续承压，利润或难以追平去年。

04未来的预期

展望后市，不少行业人士认为，“金九银十”是传统基建需求旺季，水泥市场需求有望持续拉升，预计水泥板块也将持续回暖。

民生证券研报称，随着下半年财政政策的推进，及需求旺季的来临，看好财政政策发力下基建端水泥需求的复苏。

国盛证券认为，中长期来看，碳中和背景下随着相关政策的出台落地，产业政策和供给约束或持续趋严，有利于提升行业盈利中枢和稳定性。当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平，推荐业绩确定性强，中长期产业链延伸有亮点的企业。