新华保险(01336.HK)上半年盈利105.5亿元（人民币．下同），按年升28.3%；但受新冠疫情反覆影响及当局强监管政策下，新业务价值则按年同期倒退21.7%至40.9亿元。期內，总保费收入及保单管理费收入1,006.4亿元，增长3.9%。上半年净投资收益增长约12%，总投资收益急升48%。年化净投资收益率4.5%，年化总投资收益率6.5%，保持稳定水平。 集团副总裁李源表示，今年疫情反覆，对行业造成冲击，加上当局加强监管要求，对过去30年运作的营销体制遇到瓶颈，公司将提升产品配置，增加代理人团队，及销售高价值产品等等，相信下半年将有机遇。 按产品性质分类，个险渠道上半年录得保费收入698.8亿元，按年增长5.5%，其中续期保费576.4亿元，同按年增长8.6%。银保渠道录保费收入289.3亿元，其中，长期险首年期交保费47亿元，按年增长28.5%。团体渠道录保费收入约18.0亿元，按年增长21.5%。 保费结构方面，长期险首年保费占总保费比例为29.8%，长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为47.9% ，续期保费占总保费的比例为66.6%。险种结构方面，传统型保险和健康保险长期险首年保费占整体长期险首年保费的49.9%，分红型保险长期险首年保费占比为50.1%。上半年个人寿险业务13个月续保率为88.8%，25个月续保率为85.8%。 为应对行业传统营销体制遭遇瓶颈的困难，新华保险积极探索传统营销模式转型，开展人力清虚。截至今年6底止，个险代理人规模人力为44.1万人，按年下跌16.2%。月均合格人力亦减少22.2%至10.5万人。另外，月均人均综合产能减少13.2%至3,105元。 李源指，近年保险行业主要面对三个错配问题，一是销售队伍年龄与目标客户群的错配，目前从业员大多是60或70后，而客户群更多是80或90后，双方没有共同语言；二是客户对保险产品的要求更趋个性化，传统产品基本上满足不了；三是销售场景不匹配，现在更多产品透过网上销售，而且以个险为主，公司需要做大量工作配合。 报告期內，公司总资产约1.02万亿元，较年初增加1.8%，营业收入超1,320.8亿元，按年增长11.3%，保险业务收入约1,006.1亿元，同比增长3.9%，截至今年6月底止，公司內含价值约2,507.7亿元，较去年底增长4.2%。 截至6月底，公司凈投资收益213.8亿元，按年增加11.8%，总投资收益约311.2亿元，按年增加48.1%。其中，债权型金融资产投资仍是资产配置主要部分，相关资产投资额5,597.1亿元，在总投资资产中占比57.2%；次之为股权型金融资产投资额2,089亿元，占比21.3%。 美银证券指，新业务价值按年倒退21.7%，其利润率亦由33.6%降至25.1%，10年或以上期交保费虽下跌23%，但续保率稳定并优于同行，投资回报率保持6.5%水平，按年扩阔1.4百分点，该行重申“买入”评级，予其目标维31.3元。

文：小平