最近公募基金二季度报披露完毕，无论仓位怎么调，贵州茅台始终是真爱。段永平曾说过，没有人敢动茅台53度飞天工艺，某种意义上透露了茅台在资本市场恒久保鲜的秘密。而被投资者誉为比茅台还牛的股票海康威视（002415 .SZ），二季度也获得基金重仓。

基金股重仓海康威的逻辑是什么？除了牢牢固守的安防护城河，海康威视的AI业务拓展边际又在哪里？

基金重仓、深股通增持，海康威视一骑绝尘

“安防龙头”、“机器视觉龙头”等多重标签在身，海康威视在二级市场表现可谓一骑绝尘。

自2020年以来，海康威视股价持续上涨。2020年1月2日公司股价为33.91元/股，截至2021年7月22日收盘，股价涨至67.53元/股，期间累计涨幅超99%，最新市值6304亿元。

近日公司再受资金追捧。据Wind 数据显示，7月21日，海康威视获深股通增持176.7万股，最新持股量为9521.27万股，占公司A股总股本的1.02%。

与此同时，公募基金二季度披露完毕，据Wind数据显示，截至2020年中报，中国公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、五粮液、招商银行、药明康德、隆基股份、海康威视、中国中免、迈瑞医疗、东方财富。

公募基金持有海康威视的基金数量为815支，持股数量约为13.52亿股，持股总市值高达871亿元，比上季度末增加151.25亿元，为公募基金第7重仓股。

持有海康威视最多的前三大基金分别为易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长混合、兴全趋势投资混合(LOF)，持股市值分别约为58.05亿元、25.80亿元、23.02亿元。

海康威视缘何获得资金追捧？

明星基金经理张坤在易方达蓝筹精选二季报中表示，本基金在二季度股票仓位略微下降，并对结构进行了调整，降低了计算机等行业的配置，增加了电子等行业的配置。个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。

显然海康威视就是张坤眼里的竞争力强的优质公司。受益于终端智能化、云经济、5G产业发展趋势加速，国产替代以及下游产业需求全面爆发，电子行业于2020年实现高速增长。据万联证券显示，2020年电子行业共实现营收约2.5万亿元，位于全行业第9，同比增速8.93%，位于全行业第7。基金普遍拥抱了基本面确定性性对较高的行业头部公司如海康威视。

安防龙头地位稳固，基本面确定性较高

海康威视是全球领先的安防监控产品及内容服务提供商，通俗的讲就是一家安防摄像头企业。公司的摄像产品覆盖公安、交通、司法、金融、文教卫、能源和楼宇等超70个细分行业，每年销售的硬件设备达到27000种不同型号产品。

目前公司在安防领域的市场地位稳固，于2012年就成为全球领先的安防企业，全球市占率第一。

规模化的业务带来稳定的业绩增长。海康威视收入从2017年的419.05亿元，增长到2020年的635.03亿元，三年复合增长率为 14.86%；净利润从2017年的94.11亿元，增长到2020年的133.86亿元，三年复合增长率为12.46%。

但分开看各年度业绩，公司营收增速近年呈下降趋势，2018-2020年营收增速分别约为18.93%、15.69%、10.14%；同期归母净利润增速分别约为20.64%、9.36%、7.82%。

在视频技术领域深耕20年，海康视威的增长疲态开始显现，安防行业迎来拐点。根据前瞻产业研究院数据显示，传统视频监控市场趋于饱和，2019年安防企业的营收增长出现大幅下滑。

为适应新的发展需要，海康威视在2018年启动组织架构变革，将国内业务按客户类别分为PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、SMBG（中小企业事业群）三个业务群，更有针对性、更有效的协同内部资源。

2020年公司EBG端营收同比增长50.56%，增幅高于PBG端的4.61%、SMBG端的3.50%，企业数字化浪潮成为公司着力点。同时为助力海外业务顺利开展，公司持续建设全球合规体系，2020年公司海外市场贡献177亿元，占营收比重约27.87%。

为应对海外政治与疫情带来的不确定性，海康威视延续原材料高库存策略，2018-2020年存款分别约为57.25亿元、112.68亿元、114.78亿元。2021年一季度则达到132.96亿元。同时公司必要的物料替代工作稳步推进，供应链保障具有抗风险能力。

虽然安防行业拐点将至，但AI赋能打开产业边界。从全球产业发展趋势，以及自身技术底蕴和产品服务看，海康威视再次站到历史机遇之上。

宏观产业方面，国家对电子、科技的投入，以及人工智能、大数据、云计算、边缘计算等技术发展迅猛，海康视威积极向AI时代转型，布局芯片、云平台、算法等业务。

由于公司所从事的感知、数据到应用的业务模式具有开放特性，并不局限于安防行业，所以AI赋能可以视为是海康威视天然的成长和边界拓展。

从自身成色看，海康视威是计算机视觉龙头，拥有强大的技术实力。为保持机体创新力，海康威视持续进行大手笔研发，公司研发费用率从2018年的8.99%，提升到2020年的10.04%。

基于强大技术沉淀以及对物联感知业务的战略定位，海康威视在可见光、毫米波、远红外、X光、声波领域形成五条技术主线，在这个多维感知技术的主架构之上，公司可以持续打造更丰富、更广泛的技术组合产品，来拓展和布局新业务领域。

AI多领域赋能，开启新一轮增长

近年人工智能技术落地速度加快，大数据技术应用、多探测器技术融合以及用户对智慧城市、企业数字化转型、物联网认知提高带来行业新一轮发展机会。

在全新的发展机遇下，海康威视加快向大数据业务的拓展，对多个领域业务进行赋能，并大力拓展智能家居、移动机器人与机器视觉、汽车电子、智慧存储、红外热成像、智慧消防、智慧安检、智慧医疗等创新业务。

截至目前，公司旗下包括萤石网络、海康机器人等在内的8个创新业务板块整体呈现出快速发展态势。据国盛证券研报数据，2020年创新业务收入增速达到约39.0%，其中机器人、萤石网络业务的同比收入增速分别为66.9%、12.6%，其他创新业务的收入同比增速高达 83.5%。

2021年1月海康威视已启动分拆萤石网络至科创板上市。萤石网络是海康视威顺应物联网和人工智能发展大潮，在智能家居行业的创新业务，其更重要的战略意义是海康视威面对C端的商业创新。

萤石以云平台服务为中枢，推出智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等自营产品，以及智能新风、智能净水、智能手环、儿童手表等其他智能家居产品为闭环的智能家居生态体系。

截至2020年底，萤石物联云平台全球接入设备近亿台，平台注册用户超过7000万，月活跃用户数量超过2500万，日活跃用户数量过千万。

硬件产品类型繁多、产品运行环境多样、产品运维管理方式不一是物联网发展过程中的大忌，面对繁多的产品类型和业务板块，海康威视提出嵌入式设备开放平台海康合浦（HEOP），支持算法或组件的容器化独立部署和灵活调度。

目前，公司原有硬件产品正在逐步向HEOP迁移，新产品全部基于HEOP进行开发。通过这个统一的嵌入式软件平台，使海康威视所有类型的智能物联网设备具有相同的软件基础，屏蔽不同硬件开发和运行环境的差异，支持通过软件升级来改变硬件产品的功能，大幅提升开发效率。

自安防切入AI赋能，海康视威开启新一轮增长。申万宏源研究认为，海康视威进入新一轮增长曲线的“超级拐点”已至：AI赋能带来收入加速，同时在统一软件架构下，费用率先稳后降。预计2021起持续兑现高成长，中长期收入增长中枢15-20%，利润增长中枢20-25%。

在产业数字化转型与智能化建设带来的AI和物联网红利下，拥有技术横向迁移能力的海康视威，正在逐步整合优势资源实现AI转型，新一轮增长曲线较为明确。

撰稿：李莹