交银国际发布报告，大品牌销售渠道多元化，“私域流量”重于“公域”。大品牌已明确表示通过把销售从公域流量(3P/直播平台)转向私域(APP、微信销售/小程序)，获取客户流量的掌控权。事实证明，这些新的工具非常有效，而且对利润提升作用明显。

耐克今年跌出618体育品类前10名，可能是大品牌渠道多元化的先兆。天猫618初步数据显示，FILA/李宁/阿迪达斯/安踏继续稳占前10名，但耐克意外地跌出前10。该行认为，这反映耐克向自有和经销商的APP/微信小程序进行渠道多元化。

此外，在经历“二选一”监管后，商家多平台经营趋势显现。拼多多的旗舰店数量有所增加。报告认为，电商平台的核心策略是支持中小商家及数字化赋能，商家参与线上促销主要是为了积累数据，平台拉长预售期，巩固与大品牌的合作关系、并支持中小品牌提升曝光度。

滔搏(06110.HK)、宝胜(03813.HK)、安踏(02020.HK)和李宁(02331.HK)受惠于新兴数字销售渠道。腾讯(00700.HK)小程序仍有较大变现空间。阿里巴巴(BABA.US/09988.HK)估值吸引。拼多多(PDD.US)仍将保持快速增长。