施罗德投资首席投资总监及多元化资产投资环球主管Johanna Kyrklund发布报告，投资者在关注估值的同时，亦需要以较宏观的角度观察整体的市场环境。虽然现时的股市估值正提示我们需要放慢入市步伐，但由于更具防守性的替代选择并不多，即使「收油」，脚亦不能离油门太远。

虽然投资者面对的不是一片火海，但如果对待投资太过谨慎，情况或许就与将潜在回报付之一炬无异。纵使股市估值偏高是无可否认的事，投资者可以转投的防守型资产选择亦不多。现金的收益率几乎为零，政府债券亦是半斤八两。能够依靠美国国债或英国国债获取5%收益率的日子似乎已经远去多时。

更甚的是我们并不能单凭股市估值偏高便认为市场不会继续向上发展。尝试摸顶不但不现实，而且还有可能需要付出沉重代价。目前也许不是卖出股票的最佳时机，但考虑到市场轮动已进入后半段，或许差不多是时候稍为收敛热情了。

Johanna Kyrklund认为，对比起将所有筹码押注在股票之上，我们或许需要采取更灵活的投资策略，而我亦斗胆说一句，多元化资产配罝将是一个可行的选择。投资机遇或会因债券遭到抛售而突然出现，而当新冠疫情方面出现意料之外的坏消息时，你亦可能需要迅速采取行动。

我们没有可以预知未来的水晶球，但其中作为投资者，我们只需要评估潜在情景的发生机率。自去年11月份传出利好的疫苗消息传出以来，MSCI世界指数及标准普尔500指数已上升了20%左右。如此一来，进一步上望的空间可能已收窄，而表现向下发展的可能性亦已有所增加。

虽然现时的格局已变得没那么吸引，但要采取过份保守的投资策略又未是时候。我们预期短期内不会发生经济衰煺。投资者应继续保持投资，而手持过多现金的方法亦不可取。整体而言，这轮由「经济重启」引发的行情已大致结束，而市场走势亦已变得更加微妙。市场的波动性逐渐增加，意味着本轮经济周期已接近尾声。