交银国际发布报告，中生制药(01177.HK)1季度实现收入/归母净利润72亿/19亿元(人民币，下同)，同比增长16%/119%，得益于创新药及科兴疫苗销售增长，业绩略超预期。按治疗领域，抗肿瘤/肝病/心脑血管/骨科/呼吸系统用药实现收入26.4亿/9.5亿/7.5亿/6.1亿/5.7亿元，同比增长32%/-29%/51%/29%/68%。

短期催化剂：1)PD-1/凝血因子VIII今年上市预期不变；2)研发管线中有37款创新药；3)科兴疫苗销售增长；4)2021年预计有34个产品上市。该行重申买入，基于DCF，目标价略上调至10.60港元(原为10港元)，对应2021年市盈率43倍。