5月20日，大小指数早盘延续分化，沪指低位震荡，创业板指一度涨超1%，板块分化严重，白酒、家电、医药等防御性板块涨幅居前，煤炭、钢铁等资源股大幅回调，钛白粉板块走弱，行情以分化为主，个股整体赚钱效应不强。午后，两市指数拉升，大金融板块发力，A股三大股指集体翻红，创业板指涨逾1%，家电板块全天强势，银行、保险、医疗等板块拉升；尾盘股指指略有回落，沪指最终翻绿收跌，创业板涨近1%，市场继续呈现分化的行情。整体而言，A股大小指数延续分化，沪指在金融股拉升带动下午后翻红，创业板指一度涨1.3%续创此轮反弹以来新高，但两市个股多数下跌，市场情绪依旧低迷。

截至收盘，沪指跌0.11%，报3506.94点，成交额达3904亿元；深成指涨0.35%，报14535.10点，成交额达4742亿元；创指涨0.93%，报3143.62点，成交额达1516亿元。两市合计成交超过8500亿元，北上资金全天净卖出15.25亿元，其中沪股通净卖出14.85亿元，深股通净卖出0.39亿元。

盘面上，金融股近乎全线上涨，白酒、家电板块全天强势大涨，网络游戏、充电桩、智能物流等概念活跃。周期板块则全选重挫，煤炭、钢铁、有色、石油等板块等集体大跌居前。

白马股活跃大涨 大金融板块集体发力

传统白马类股票活跃大涨，家电、保险、白酒等涨幅居前，家电股涨超2%，酿酒股涨超1%，保险股也涨约1%。白酒股中，舍得酒业(600702)昨日摘帽后大涨今天又暴拉涨停，水井坊(600779.CN)、大豪科技(603025.CN)、青海春天(600381.CN)跟随涨停，伊力特(600197.CN)、迎驾贡酒(603198.CN)大涨超7%，青青稞酒(002646.CN)、酒鬼酒(000799.CN)、金徽酒(603919.CN)等跟涨。军工板块表现活跃，科大智能(300222.CN)、金盾股份(300411.CN)涨逾10%，天箭科技(002977.CN)涨超6%，中航光电(002179.CN)、新余国科(300722.CN)、沃尔核材(002130.CN)等跟涨。医药板块异动走强，特一药业(002728.CN)、仁和药业(000650.CN)涨停，新光药业(300519.CN)、九洲药业(603456.CN)、凯普生物(300639.CN)等涨超8%，康华生物(300841.CN)、科伦药业(002422.CN)等多股涨逾7%。

午后，大金融板块集体发力，券商股哈投股份(600864.CN)、湘财证券(600095.CN)、财达证券(600906.CN)涨停，国盛金控(002670.CN)大涨超8%，国联证券(601456.CN)、华创阳安(600155.CN)等跟涨逾5%;银行股江苏银行(600919.CN)大涨逾5%，杭州银行(600926.CN)、厦门银行(601187.CN)、南京银行(601009.CN)等个股均涨超3%，保险股中国人寿(601628.CN)、中国太保(601601.CN)亦跟涨2%。此外，面对大宗商品“高烧”情况，国常会重磅点名黑色系，受此影响，钢铁、煤炭、石油、有色等板块跌幅领先，跌幅惨烈。其中，煤炭股山煤国际(600546.CN)触及跌停，神火股份(000933.CN)大跌近9%，兖州煤业(600188.CN)、陕西黑猫(601015.CN)、平煤股份(601666.CN)等跌超7%。钢铁股集体重挫，金岭矿业(000655.CN)、安阳钢铁(600569.CN)、海南矿业(601969.CN)大跌逾9%，重庆钢铁(601005.CN)、太钢不锈(000825.CN)、南钢股份(600282.CN)等跌超6%，八一钢铁(600581.CN)、鞍钢股份(000898.CN)等多股跌超5%。有色板块跟随大跌，章源钨业(002378.CN)跌超8%，中钨高新(000657.CN)、驰宏锌锗(600497.CN)、锌业股份(000751.CN)、西部矿业(601168.CN)、锡业股份(000960.CN)、豫光金铅(600531.CN)等均大跌超5%。

外围负面影响A股 政策面调控不断大宗商品降温

隔夜欧美股市全线调整，原油价格重挫，虚拟货币比特币出现崩盘式下跌一度重挫30%，逼近3万美元关口，对于全球资本市场情绪面有负面影响。美三大股指全数收跌，道指跌0.48%，纳指跌0.03%，标普500指数跌0.29%，区块链板块大幅下挫，比特矿业、比特数字跌超17%，嘉楠科技跌超12%，有色金属、能源、航空板块走低。此外，美联储会议纪要暗示将讨论收紧货币政策，预计通胀水平会随着时间的推移而减弱。

此外，近期部分大宗商品价格大幅上涨，上一周黑色系还处于价格疯涨之中。不过，近日政策层面对黑色系价格的调控声音不断，国家发改委、央行、国家统计局、中国钢铁工业协会等有关方面就大宗商品价格上涨密集发声或出手为大宗商品市场降温。5月19日，最新的国常会议指出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行；要高度重视价格攀升带来的不利影响，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。要加强期现货市场联动监管，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作等行为。受国家层面出手调控的消息影响，国内大宗商品期货市场再度全线大跌，被点名的钢材、铁矿石等商品跌势尤其明显，黑色系多品种上演跌停潮。目前对于大宗商品市场出现的新情况，相关部门已经采取措施，并且后续还会有更多政策跟进落实，预计后期还会有一系列重拳出击，大宗商品市场出现降温。

反弹趋势未破 市场仍有继续上行的基础

沪深两市指数今日小幅低开后震荡走高，沪指早盘弱势调整，金融股继续走强，午后股指缓慢回升沪指盘中翻红，全天探底回升，延续近期的反弹趋势。尾盘股指略有回落，创业板领涨，市场继续呈现分化的行情。近期走势看，目前A股的表现是比较坚挺的，这个坚挺不仅表现在全球范围内，也体现在内部表现上。事实上，自5月10日以来，不仅仅是欧美，亚太股指迎来重挫，中国台湾加权指数、日本、韩国等纷纷走低……但是，在这个期间，A股确实一路上行不断走高，不仅成功站上3500点整数关口，而且初步突破3月9日以来的震荡区间上沿，总体看A股筑底成功后快速脱离底部，向着新的主升行情发展。此外，5月以来市场成交集中释放，情绪也在回升，活跃性相对增强下，赚钱效应也在提升。所以，对外逆势对内抗压，经历此前的初步突破之后，市场若能保持短期这种状态，下周也仍有继续上行的基础和动力，建议耐心观望等待。

从当前位置来看，从指数的振幅、成交量所反应的市场情绪变化、调整时间、估值等维度来对比历史上“中期调整”的特征，近期提示市场“中期调整”处于尾声。短期看，A股反弹趋势未被打破，对市场不宜悲观。以沪指为例，后续指数层面或仍有冲高动作。不过，目前市场依然维持存量博弈的特征，热点轮动的可能性较大，应寻找结构性机会。操作方面，建议逢高减持高位高估值品种，继续关注政策面以及资金面的变化情况，适当切换至景气爆发的资源股、超跌的科技品种以及低估值银行板块。另外，经历了一定的调整后，近期有所表现的成长板块可能逐步重回市场主线，重申建议“轻指数、重结构、偏成长”，重点留意的依然是“低估值+强业绩”，后期新能源锂电、医药、消费、金融以及周期行业走势依然值得期待。

作者：毛莉