腾讯(00700.HK)及携程(Ctrip)为主要股东的中国在线旅游平台同程艺龙(00780.HK)，昨天收市后公布截至3月底止首季扭亏为盈，股东应占溢利1.69亿元(人民币．下同)，去年同期录得5563.3万元亏损。该公司指出，国內旅游业市场于3月显着覆苏，预期国內旅游需求将进一步加速增长，并会把业务重心聚焦于低线城市。

目标价22元 潜在升幅22%

在同程艺龙公布业绩前，摩根士丹利发表报告指出，预期同程艺龙股价在未来60天有70%至80%的机会率上升，给予“增持”评级，目标价22元，按该股昨收市价18元，有22.2%的潜在升幅。

业绩期內，该公司收入按年升60.6%，至16.13亿元，当中交通票务服务收入增长49%，至10.23亿元，占总收入63.4%，为主要收入来源；住宿预订服务收入升一倍至4.58亿元，占总收入28.4%；包括广告服务收入在內的其他收入为1.31亿元，占比重8.2%。

同程艺龙首季经调整溢利飆2.8倍，至2.96亿元；经调整凈利润率升10.6个百分点至18.4%；交易额(GMV)333亿元，按年上涨83%。

受惠国內旅游显着覆苏

该公司表示，自从內地出游限制放宽以来，3月起中国各地跨省旅游逐步覆苏，带动延迟的返乡探亲、差旅及休闲旅游需求增长；群众被抑制已久的旅游需求得到释放，旅游业市场在第二季清明节及劳动节黄金周保持增长趋势，故该公司对今年中国旅游业持乐观态度。

截至3月底止，该公司平均月活跃用户(MAU)有2.34亿，按年多57.8%，当中约83%的平均月活跃用户来自腾讯旗下平台。平均月付费用户(MPU)亦增长84.5%，至2730万。集团解释，主要由于微信渠道流量稳定，以及持续通过其他线上渠道和线下措施提升获客能力。

同程艺龙称，会持续加深与腾讯在其生态圈內的合作，例如用户可以直接在腾讯地图预订其住宿产品、火车票及机票。同时，公司致力把用户从各个腾讯旗下平台，例如QQ瀏览器、QQ音乐及腾讯视频引导至同程艺龙的小程式。

大摩的报告提到，自新冠肺炎疫情后，同程艺龙的收入能见度高，预期该公司第二季收入指引胜预期。主要受惠于同程艺龙在清明节和五一黄金周期间，房间晚数分別较2019年增长90%及66%，连同推出的“机票盲盒”活动都推动销售增长。

报告认为，同程艺龙近期股价表现不佳，令短期估值更为吸引，且该公司与微信的合作协议将会在7月底更新，都有利于提高收入能见度。

(经济日报)