中国生物製药(01177-HK)近期作出重大投资，斥5.15亿美元，购入北京科兴中维生物技术有限公司的15.03%股权，因(I)科兴中维的新冠灭活疫苗III期临床进展积极，己获得多国订单，认为‘盈利前景光明’。此番之入股(II)‘将有助于科兴中维提升新冠肺炎疫苗Corona Vac的研发和生产能力’，而科兴中维‘不仅率先研製成功灭活型新冠疫苗，而且是中国目前为数不多能规模化生产此类疫苗的企业之一’，更(III)‘标誌着中国生物製药正式进入疫苗的研发和生产领域’。

至于中生製药的股东应占溢利于2020年达27.71亿元(人民币，下同)，同比增长0.36%，而2019年因无一次性收购收益少赚70.1%仅27.61亿元，绩稳景佳。

即使收入236.47亿元同比减少2.47%，扭转2019年242.34亿元增长16%之态，主要受困于(一)西药及生物药收入230.88亿元同比减少2.54%，而分部溢利48.46亿元更减17.26%的影响。据资料显示，中生製药的产销政策有改变，使主收入暂时受压，惟渐趋核心的多个药物有不错的前景，包括(1)原有的抗肿瘤用药收入76.1亿元同比增长40.4%，占收入总额32.2%；新兴的(2)呼吸系统用药收入14.8亿元增37%，占比6.2%，和(3)抗感染用药13.2亿元亦增28.11%和占比5%，二者似乎对呼吸系统及相关的疾病的治疗有好处。

同样重要的，是该集团的(二)研发费用保持较快的增长：26.26亿元同比增长9.62%，在收入由升转跌情况底下却不须质疑，因新产品销售占总收入比重38.1%，是为良性的发展态势。

製药企业与科技企业同样需要研发新产品，而新药取得专利权益，回报相当可观，中生製药于2020年末时的专利授权增至924项，而2019年末时为766项；而2020年发明专利申请有158项。

再看(三)该集团的投资，于2020年的分部溢利有3.16亿元，而2019年的亏损2.76亿元则增长37.3%。

黎伟成　资深财经评论员