交银国际发布报告，海通(06837-HK)2020年实现营业收入382.2亿元人民币(下同)，同比增长10%;归母净利润108.8亿元，增长14%。收入增量主要来自经纪、投行、资管业务手续费佣金。业绩基本符合预期，经纪、投行、资管业务均衡发展。

报告指，公司投行股票承销规模大增，资管主动管理占比提升。投资银行/资产管理分部的收入占比提升5个/3个百分点，均来自手续费佣金净收入。投行股票承销规模同比增长1.7倍；资管部门主动管理占比提升至70%。

全年信用资产减值损失增速较前三季度放缓，符合该行预期。增量主要来自财富管理部门(占54%)和融资租赁部门(占31%)。

该行预计2021年A股日均成交额和IPO募资额增速放缓，下调公司2021年和2022年盈利预测。基于21年市净率0.6倍，目标价从9.00港元下调至8.20港元，评级从买入下调至中性。