广发证券发布报告，去年9月以来有三个时点可积极看多油价。9月初暴跌之际、疫苗问世之际以及沙特宣布额外减产之际；目前原油价格却已站在十字路口。就年内而言三因素让该行对油价的观点转为谨慎。投资者已经买了两次“预期”，2020年减产过程油价并未持续上涨，油价对于3月7日沙特设施再次遭破坏不再敏感。

该行维持此前对于油价的判断：伴随着美国第三轮财政刺激落地，油价或仍有一定上行空间；Q2或走平；发达经济体群体免疫前后或有调整。

金融危机后页岩油的出现令原油经历了长达12年的熊市；拜登上任或意味着OPEC重新夺回原油定价权，原油12年熊市或已告终。新能源取代传统能源不会一蹴而就，5-10年全球原油或迎来需求边际上升、供给边际收缩的局面，油价有望逐年抬升。

未来5-10年油价中枢上行节奏或偏向温和；但波动幅度未必收敛。对于OPEC+来说，推动油价过快、大幅上涨可能会导致新能源加速取代传统能源。在OPEC+实现经济转型前，最佳策略是推动油价中枢温和抬升。但是历史经验证明，原油非常“情绪化”，油价中枢温和抬升但波动幅度未必明显收敛。