交银国际发布报告，通达(00698-HK)经历去年上半年的冲击后，受收入和毛利率改善推动，盈利在下半年强劲恢复。单季度看，20年4季度收入同比增长24%，下半年收入增长9%，得益于手机外壳出货量的增长，以及三防/精密零部件收入的增加。

受智能手机需求回升支持，该行预计通达手机外壳出货量在2021年将增长7%，主要由小米/Vivo推动，预计三星今年的收入贡献将减少。

由于1)智能手机外壳行业的激烈价格竞争，以及2)毛利率的进一步恢复仍不确定，该行对该股保持谨慎。基于11倍2021年市盈率，该行下调目标价到0.65港元(前为0.50港元)。维持中性。