中泰国际发布报告，欢喜传媒(01003-HK)创立于2015年的欢喜传媒是中国最具影响力的头部影视内容投资、制作及新媒体播放平台公司。公司借鉴美国梦工场采用“导演合伙人制”的独特合作模式，通过授予头部导演股份的形式来绑定共同利益，创作电影并共享增值收益。目前公司拥有电影市场上七位头部的股东导演。

自2018年起，公司借鉴Netflix积极打造观影平台“欢喜首映”，主要采用“会员制观看+付费点播”的形式，迎合在线观影趋势。截止2020年底，欢喜首映APP的下载量已达近2,900万，付费用户已超过500万，处于稳增趋势。

目前以平台独播或首播的形式上线了总时长超过600小时的海内外精选优质影视内容，平均每天推出约2小时全新独播或首播的影视内容，未来公司将会继续海外采购优质精品的电影和网剧来做内容补充。此外公司已与哔哩哔哩(BILI.US)(持股9.9%)、猫眼娱乐(01896-HK)(持股6.3%)、华为、小米(01810-HK)、芒果VT等票务网站、视频平台、大屏及手机、电视设备厂商等多渠道合作，基本覆盖帮助自身快速拓展精品内容的分发渠道并吸引流量，为付费用户拓展起到决定性帮助。未来公司与B站不仅局限于渠道引流层面的同步播放独家影片等相关合作，将有更多内容层面的深度合作。

公司有两个核心业务，影视制作方面，对比近期新股稻草熊(02125-HK)，公司2019年50倍的历史市盈率处于合理范围，此外考虑公司影片储备丰富，未来利润可实现稳定增长；内容平台方面，欢喜首映的收入一直处于高增速趋势，参考同业市销率平均约5.3倍，该行认为公司作为一家拥有众多独家自制的精品内容创作方，可以聚焦锁定对影片内容质量有高要求的观众群体，从而培养核心付费用户的稳定增长。考虑公司影视制作+内容平台的商业模式，属港股稀缺标的，建议投资者积极关注。