交银国际发布报告，腾讯音乐(TME.US)斥资27亿元人民币(下同)全资收购懒人听书，收购完成后，懒人听书仍将保持独立运营。懒人听书聚焦有声书制作，可为腾讯音乐补充优质有声书内容、提供标准化制作流程及优质制作团队，缩短变现模式的探索时间，加速内容生产及变现进程。而腾讯生态可为懒人听书提供导流。

腾讯音乐长音频产品用户规模/活跃度、会员价格、变现模式仍有较大成长空间，对标喜马拉雅，未来有望增加更多精品内容，通过第三方合作触达更多用户、增加变现路径。

懒人听书每用户估值128元，低于喜马拉雅的204元，仍有提升空间。短期内用户扩张及留存、及音频内容布局仍是腾讯音乐的首要目标。维持21.5美元目标价及中性评级。