华润燃气(01193-HK)主要从事下游城市燃气分销业务，包括管道天然气分销、天然气加气站业务。今年6月底，集团的城市燃气项目总共252个，分布于內地22个省份，其中包括14个省会城巿及3个直辖市。今年上半年，新冠疫情影响经济活动，惟随着內地疫情相对受控，绝大部分行业实现复工复产，发改委和各地政府在上半年陆续出台多项政策，推动城市天然气门站价格下调，降低工商业用户用气成本，有助带动天然气消费。

今年上半年，集团的燃气总销量按年下跌5.3%，至132.53亿立方米，其中工业和商业销气量分別下跌5.6%和19.1%，居民用气则增加13.5%。期间，新增接驳用户100.4万户， 其中包括居民新房接驳79.08万户，新增工商业用户1.24万户，旧房接驳19.40万户，农村居民煤改气0.68万户。集团经营区域內居民燃气渗透率，由去年同期的51.6%上升至期內的53.8%。

今年上半年，由于上游天然气价格下调，集团及时开展终端用户价格疏导，令期內营业额按年下跌19.9%至225.72亿元，纯利倒退18.2%至23.96亿元。期內，通过优化气源结构缓解成本负担，整体毛利率扩阔2个百分点至27%。集团的经营现金流充裕，今年上半年经营业务现金流入净额为36.45亿元，期末手持现金165.33亿元，银行票据及其他借贷总额为110亿元，资产负债比率为13.3%。集团派中期息每股15仙，按年持平。

走势上，11月4日跌至32.1元止跌回升，形成上升轨，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，短线走势维持向好，可考虑38元吸纳，反弹阻力43.6元，不跌穿35元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份