交银国际发布报告，欢聚时代(YY.US)旗下YY直播业务将在21年上半年以36亿美元现金对价向百度(BIDU.US)出售。关于36亿美元募集资金的使用方式，公司可能考虑派发特别股息、回购可转债或投资新业务。BIGO分部在20年3季度继续强劲增长(同比增121%)，预计2021年将同比增长49%。Likee有望在2021年加速货币化，并贡献BIGO收入的10%以上(2020年为5%)。

该行预计收入达到67亿元人民币(下同)，同比增长30%/环比7%，其中YY核心收入同比下降7%至31亿元，而BIGO同比增99%/环比增6%至35.88亿元。该行预计BIGO的调整后经营利润率在20年4季度/21年/22年将达到1.2%/3%/7%。

该行对欢聚的估值为140亿美元，包括：1)BIGO的估值90亿美元(相当于2021年预期市销率3.5倍)，2)虎牙的股本和现金价值为15.77亿美元，3)YYLive的出售带来现金36亿美元。该行将目标价从123美元上调至153美元，维持买入评级。