交银国际发布报告，舜宇光学(02382-HK)10月份摄像头模块的出货量同比增长8%，环比保持稳定。手机镜头出货量受季节性影响环比下降5%。该行认为手机镜头/摄像头模块的结构升级仍然缓慢，预计4季度的出货量将按照季节性，手机镜头/摄像头模块将环比略有下降。

如果新冠病毒疫苗可以广泛使用，该行预计海外智能手机的需求将逐步改善，这将对舜宇的两大客户三星和小米产生积极影响。如果全球疫情消退，该行还预计智能手机产品的结构将恢复上行。然而，某些与居家相关的产品(如iPad)将受到负面影响。该行还认为车载镜头的需求或会持续回升。

由于2021年的盈利可见度改善，该行提高目标价。基于28倍的2021年预期市盈率，上调目标价至175港元(前为155港元)。维持买入。