招商证券指出，VLCC8月淡季运价创2008年以来新高，上行趋势确立。近期克拉克森VLCC-TCE达38000美元/天，环比上涨超过30%，同比上涨超200%，其中TD3中东-中国航线涨到45000美元/天水平，已超过2015年周期高点8月同期水平。上涨主要原因：淡季即将结束，油运需求强劲复苏；WTI与Brent价差从5月份9美元下降到4美元；同时，IMO提出的“限硫令”将于2020年1月1日起生效，限硫令对四季度运力影响1-2%。美国原油产量与出口量逐步提升，同时全球油运平均运距拉长，驱动VLCC需求增长。另外，当前OECD库存处于历史低位，去库存风险较低，原油需求具备较强韧性。预计2020年复苏态势好于2019年。当前VLCC高交付期已过，新造船订单处于历史低位，预计20年供给增速不足3%。

招商证券认为，淡季VLCCTCE上涨超预期，油运呈复苏态势，油运股有望在三季度提前启动，调入中远海能。推荐组合为：中远海能、上海机场、白云机场、春秋航空、嘉友国际、顺丰控股、韵达股份。