川财证券发表证券指，美联储降息25个基点尘埃落定，但鲍威尔讲话削弱市场对美联储未来降息预期。数据上看，美国7月失业率3.7%和制造业PMI51.2与预期相符，但美二季度核心PCE物价指数不及预期、非农就业人数有所下滑为美联储降息提供支持。本周美国3个月和十年国债收益率持续回落，分别从上周的2.12%和2.08%回升至本周的2.06%和1.86%，长短端利差仍倒挂，一定程度上反映了对美国未来经济的悲观预期。欧央行、英国央行和日本央行维持了基准利率水平不变，而巴西、阿联酋、巴林和沙特跟随美国降息。建议关注全球流动性宽松不及预期带来的风险偏好下降的风险。

港股方面，本周美联储鹰派表态使市场修正全球流动性进一步宽松预期，同时中美贸易摩擦再度升级对市场风险偏好产生压制，港股震荡回落，港股所有指数均下跌，恒生指数全周下跌5.21%。板块上，港股各行业全部下跌，恒生原材料业、地产建筑业和消费品制造业领跌，跌幅分别为6.34%、6.20%和5.67%。短期来看，基本面上，政治局会议强调继续保持政策定力，逆周期调控大幅加码的可能性较低，新一期PMI显示供求两弱情况延续，去库存周期尚未结束，经济增长和企业盈利短期仍面临压力；流动性上，全球流动性进一步宽松预期有限，国内流动性短期内则可能更多聚焦于LPR调整而非降准，整体流动性维持中性偏宽松；风险偏好方面，中美贸易摩擦继续对市场情绪有所压制；短期内港股仍延续震荡偏弱趋势，关注国内经济数据以及中美贸易摩擦进展等。