中泰证券发表研报指，7月22日，山东省发改委发布关于对《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)》征求意见函，文件指出为完成国家确定的山东省“十三五”期间煤炭消费压减10%的任务目标，按照6月28日山东人民政府办公厅印发的《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》要求，对全省重点企业煤炭消费压减任务进行了分解。

文件要求，2019年至2020年4月底前，合计去产能1686万吨。山东焦炭去产能预计影响全国产量约2.7%，山东有望全部出清4.3米及以下焦炉。该行指，山东将从焦炭调出区变成供需平衡区，或将引发全国焦炭的紧缺性。

此次山东焦炭去产能任务，要求在2020年4月底前完成，2019年下半年山东焦炭产量可能将出现实质性减少，此番产能出清后，山东将从焦炭调出区变成供需平衡区，或将引发全国焦炭的紧缺性，促进焦炭行业定价话语权的提升。与此同时，8月份山西将召开“二青会”，10月份起全面执行特別排放限值标准以及10月份国庆70周年大会将召开，8月和10月将是焦化行业环保限产重要时间节点。

该行预计，下半年焦炭行业去产能和环保限产有望共振，供需关系或将偏紧，焦炭价格有望迎来积极表现。维持焦炭行业增持评级。建议重点关注煤焦一体化龙头企业开滦股份(权益产能458万吨)、山西焦化(权益产能360万吨)以及独立焦化厂龙头金能科技(权益产能230万吨)、陕西黑猫(权益产能324万吨)等。

风险提示：(1)焦化行业去产能不及预期风险;(2)焦化行业环保限产不及预期风险;(3)下游高炉限产超预期风险;(4)经济增速不及预期风险。