【财华社讯】树大招风? 內地体育股龙头安踏体育(02020-HK)约一年內3度遭受3家沽空机构狙击,今天(7月8日)迎来的是资深狙击手浑水。这次捧头一击,令安踏半天內蒸发掉逾100亿港元市值!
正当安踏体育(02020-HK)股价朝向历史高位59.4港元迈进之际,突然再次遭沽空机构狙击,这次轮到资历深厚的浑水沽空机构,经次一役,单一个早上半天,安踏股价已急挫7.3%或4.05港元,停牌前中午收市报51.25港元。半日蒸发逾100亿港元,市值削减109.33亿至1384.3亿港元。
食大茶饭的沽空者,如何处心积累做好沽空部署? 这可从今天安踏录得的沽空金额可见一斑。一个上午,安踏的沽空金额已近1.3亿港元,涉及交易股份248.9万股;相较于上周五(7月5日)的沽空金额全日只有7926.7万亿港元,涉及交易股数143.4万股;单是今天半天的沽空情况,已等于上周五全天多1倍! 在此一役,相信沽空盘崭获不少。
浑水报告狙击安踏财务“造假”,这次焦点集中在安踏的分销商。报告标题为“酒碗中的粪”(Turds in the Punchbowl), 报告开首称赞安踏在营运和推广上值得认同,并吸引到瑜伽服Lululemon创办人Chip Wilson投资安踏。不过,安踏良好的财务数据令人不能信服。安踏之所以拥有领先同业的经营利润率,只是因为安踏秘密操控一线分销商,推高毛利。据浑水掌握的证据,安踏操控了27家分销商,当中最少25定为一线分销商。报告推断,与安踏合作的46家一线分销商中,安踏控制超过40家,占安踏品牌销售额逾7成。安踏声称该些分销商属独立第三方纯属谎言,安踏资深的员工都清楚该批分销商由公司控制,部分更称这些相关公司为安踏的“子公司”。例如,安踏执行董事兼销售总裁吴永华,便长期担任安踏最大分销商的主管职务。
受消息打击,安踏今天早上股价曾最多急挫8.7%或4.8港元,低见50.5港元;半日成交近5.81亿港元。交易所通告 ,安踏体育将于今天下午一时正起短暂停止买卖。因此,与该公司有关的所有结构性产品亦将同时短暂停止买卖。财华社记者今日于上午与下午16:45分先后两度致电该公司投资关系部,接电话的一位女职员表示,相关负责人仍在开会,暂不清楚公司何时才发出澄清公告。
回顾过去约一年时间,安踏先后已被GMT research以及“杀人鯨资本”Blue Orca Capital狙击过,安踏应对这些突如其来的沽空报告,可谓拥有丰富经验。
早于2018年6月14日, GMT research已发表报告,质疑安踏旗下FILA的销售数据。报告指內地体育用品股如安踏、特步(01368-HK)、361度(01361-HK)),盈利能力远比海外巨头Nike等强劲,在过往十多年来“16间体育股9间被揭发造假”,故建议沽售或避开上述3只股份;并给予安踏目标价10港元。安踏强烈否认,认为这些猜测并不准确及具误导性。管理层曾解释,FILA韩国母公司表现与中国FILA存在差异,原因是要计及安踏与韩国组成合营公司共同持有FILA商标的因素。亦有分析师解释,安踏利润率较高,原因是拥有自家生产,市场集中,存货长期偏低是因为安踏属批发业务。有分析师特別看重安踏长期的稳健派息纪录,2017年派息比率高达70%,5年来累计派息70亿元人民币。
安踏经此突袭后,股价两天內急泻12.1%或7港元,于2018年6月15日见43港元7个月低位,之后经历了近9个月时间,于2019年3月4日股价才重上被狙击前49港元的高位。
另一场狙击发生于2019年5月30日,沽空机构杀人鯨资本创办人Soren Aandahl出席Sohn投资论坛上,建议投资者沽空內地体育股龙头安踏,原因是安踏造假夸大旗下品牌FILA的销售额逾4成,又指FILA有关分店的销售效率,远高于国际品牌Nike及Adidas,认为安踏的实质价值仅为每股32.93元。中国FILA店舖2017年的每平方米销售收入,达4.38万元人民币,显着高于Nike及Adidas在一线城市的3.1万元人民币;中国FILA每间店舖的销售效率,亦较韩国及中国台湾分店高出134%及29%。
安踏这次除了发表澄清公告,强烈否认有关猜测,并认为并不准确及具误导性外,再没有详细列出各项反击理据,而是进行实质“护盘”行动。安踏宣布向附属公司Mascot JVCo 的主要股东,同时是加拿大瑜伽服零售商Lululemon 创办人Dennis J. Wilson ,以每股49.11港元配售股份,较公布前交易日收市价溢价4.6%,新股占已发行股本约0.59%,所得款项总额及净额约为7.78 亿港元,将用作营运资金及一般业务用途,认购人承诺6 个月內不会出售股份。安踏过去曾与Dennis J. Wilson 等投资者合组财团收购芬兰体育用品集团Amer Sports。
此举似乎更有效获得市场认同,股价于狙击当天下滑5.5%或0.25港元,由49.7港元跌至46.95港元低位后,在不足两周于2019年6月10日,股价已重返甚至超越狙击前,报50.9港元,迅速追回失地。
这次,安踏又会如何应对? 拭目以待。
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