天风证券发表研报指，在烟草专卖制度以及控烟趋严的背景下，海外市场拓展与新型烟草将有望成为未来我国烟草产业很长一段时间內的发展重点方向，应当给予重点关注。中烟香港(06055-HK)目前的进出口贸易业务较单一，不涉及烟草定价生产，相对独立。从现有业务来看，烟叶进出口及卷烟出口为主要业务，2018年起开始新型烟草制品出口业务。

该行指，参考日本烟草与菲莫集团的发展史，中烟香港上市后将有利于中烟搭建资本运作平台，在未来进行更为广泛而深入的海內外烟草与品牌布局，扩大中烟的全球竞争力与影响力。

该行认为，该公司背靠中烟集团、壁垒优势显着，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，未来发展方向为海外市场与新型烟草产品拓展，有望成为中烟整合海外资源的排头兵，成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。该行预计该公司进出口烟叶业务及卷烟出口业务收入稳定，出口新型烟草业务收入快速增长，预计公司19/20/21实现营收71.87/73.39/74.85亿港元，归母净利润分別为2.65/2.71/2.78亿港元，对应EPS为0.40/0.41/0.42港元/股。该行给予该公司2019年EPS预测30倍市盈率，对应目标价12港元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策风险，发展不及预期，并购整合风险