国泰君安发表研报指，中电联公布1-4月电力工业运行简况，1-4月全社会用电量22329亿千瓦时，同比增长5.6%。4月用电量同比增长5.8%，增速环比下滑1.7个百分点，主要受二产用电增速下滑影响;火电增速降为负值，水电发电量继续高增长;火电新增装机同比增幅扩大，新能源装机增速继续放缓。1-4月水电利用小时同比提升114小时，增幅继续扩大，火电利用小时区域差距较大。

研报认为，火电方面，2019年火电业绩大拐点，估值较低防御属性凸显。继续看好煤价下跌背景下火电盈利能力的修复，两条主线选择火电标的：主线一：全国性优质火电：推荐华能国际、华电国际;主线二：地方优质火电：推荐京能电力、皖能电力、福能股份，受益标的内蒙华电、长源电力。水电方面，1-4月利用小时大幅提升，业绩值得期待。推荐国投电力、长江电力、华能水电。