自2018年8月内地大型综合互联网公司民生电商完成收购港市越式休闲连锁餐厅善源控股75%股权，成为后者新任控股股东并将其更名为民商创科（01632-HK）之后，变身民生电商海内外唯一上市平台的民商创科也一举成为广受市场关注的港股新贵。

去年末，确认了全新身份的民商创科开始落实资本运作，公司公告宣布拟向控股股东收购民商智惠50%权益，这也是民生电商向民商创科强势注入优质资产迈出的第一步。4月11日，民商创科召开特别股东大会，审议并通过了对民商智惠的收购议案，自此也宣告民商创科华丽变身之后的首次重大收购踏实落地了。

获注入优质资产，民商创科投入亦慷慨

此次收购事项的买卖协议显示，民商创科的全资附属公司作为买方有权委任民商智惠四名董事中的两名董事。在收购完成后，民商创科将通过此全资附属公司持有民商智惠的50%控股权益，而民商创科的控股公司民生电商、与民生电商相关联的有限合伙企业以及一名独立第三方分别持有民商智惠15%、30%及5%权益。

据悉，民商创科将按以每股1.1港元发行5891.8万股代价股份的方式，支付收购民商智惠50%权益的代价6481万港元。此外，民商智惠还将获民商创科授出总额2250万港元的有条件股东贷款；同时民生电商亦同意与民商创科以50%：50%的比例向民商智惠提供不超过4500万港元的贷款。

而民商智惠则计划将这些贷款分别用于市场发展及人力资源成本（2250万港元）、采购设备（904万港元）、系统开发（675万港元）以及用作市场推广开支（671万港元）。

从民商创科对民商智惠这大手笔投入的架势，足见双方对于此番资产注入的交易都是诚意满满，而这也多少可窥见民商智惠背后的价值及发展潜力，亦令市场对于民商创科未来的成长更加充满期待。

进军金融科技产业，打造新价值空间

成立于2015年4月的民商智惠，是民生电商旗下重要的一个业务模块，主要从事技术及电子商贸相关行业，并专注于依赖其场景营销系统及供应链管理能力，为中国金融机构包括一些主要银行及其他客户提供电子商贸服务。民商智惠也是国内较早切入为金融机构转型提供科技、运营、供应链一体化电商场景服务的机构之一。

对于原有餐饮业务生意转差的民商创科而言，获民生电商入主并强势注入民商智惠这样的优质资产，自然为其带来改变企业“前途命运”的大好机遇。

首先新任控股股东民生电商的实力有目共睹：其作为由民生加银资产管理有限公司牵头，联合东方集团、新希望集团、复星集团、巨人集团等国内知名企业共同发起设立，涵盖商业、金融、物流、人力、科技等多个领域的大型互联网企业，目前已拥有民商智惠、民生易贷、瑞服科技、民熙物流等多个业务实体，服务近一百家金融机构、数千家中小企业，累计服务民众超过3000万人。

而此番落实收购的民商智惠便是民商创科进军金融科技产业绝佳的切入口：截至目前民商智惠已为众多银行提供电子银行生活圈精准营销服务，企业专属员工内购场景、商旅场景、大客户营销等多项增值运营服务；与此同时，民商智惠还为多家区域性银行提供定制化运营服务。

民商智惠此前已与华夏银行等在供应链方面展开了合作，同时也与张家港银行等在生活圈场景服务这一块建立了合作关系。除此外，其与国内银行金融机构间的合作版图现已涵盖中国民生银行、九江银行、南京银行、重庆银行、紫金农商银行、北京银行、哈尔滨银行、晋商银行等，合作阵容强大。

应该说，将业务发展日趋成熟的民商智惠收归麾下，对民商创科打造未来新价值空间提供了强有力的业务基础及产业支撑，亦有望通过对资产及业务的整合发展共建多赢的局面。

营收及利润稳健增长超速实现盈利：新业务未来成长可期

回归最本源的话题，收购民商智惠究竟对民商创科的助益有多大？从民商智惠过往的业绩表现来看，其创收及盈利的能力显然已经足够吸引。

从细分的业务项来看，在场景营销及供应链管理两大方向之下，民商智惠的具体业务包括以下三个方面：一是为大型企业以其自身的品牌开发、 营运及维护在线电子商贸平台，这些平台为有关企业的客户奖励计划或推广活动而设计；二是透过为大型企业开发的电子商贸平台及民商智惠集团拥有的电子商贸平台（即聚惠商城及民生商城）销售商品；三是向财务机构及其他大型企业批发商品。

简要来讲，民商智惠在电商平台的开发运营、销售及批发三个环节展开业务，也主要由此获取收入。回顾民商智惠成立四年来的成长态势，这家年轻的金融科技公司所表现出来的创造力以及极强的盈利能力都很是令人惊喜。

随着民商智惠集团的业务规模及业务范围逐渐扩大，以及其营运及客户基础的持续发展，民商智惠在成立后的短短两年内便实现了盈利，这是许多初创公司做不到的。如上图可见，成立的第一年民商智惠便录得逾440万元（人民币，下同）的收入，尽管当年录得经营亏损约1000万元，但次年亏损就很快收窄，同时收入剧增；直至2017年民商智惠顺利扭亏为盈，盈利时间堪称迅速。

从整体业绩表现来看，民商智惠的收入及溢利一直保持稳健可观的增长。其收入在成立的第二年便暴增409.7%，2017年继续大涨152%，而2018年首9个月的收入亦已经超过2017年全年收入达到8081.8万元，同比增长1倍。在2017年扭亏为盈的基础上，2018年民商智惠的的盈利水平继续攀升，去年首9个月其经营溢利达到823.4万元，同比增长160.7%；公司拥有人应占净利润则为829.8万元，同比翻逾2倍。

值得一提的是，民商智惠目前已经被认可为高新技术企业，且自2016年起享有相应优惠税收待遇。业务发展思路清晰且合作版图不断扩大的民商智惠，自身盈利能力出色，如今将再获大股东鼎力支持，未来发展值得期待。

收购案获股东大会全票通过批准落地：东风已至，民商创科起飞指日可待

回看这一路走来，民商创科为了顺利落实对民商智惠的收购事项也是做足了准备。去年11月其宣布向不少于六名承配人按每股1.1港元配售最多5660.8万股配售股份，净筹约5870万港元；并计划将其中38.3%（约2250万港元）用于对民商智惠提供股东贷款，及10%（约590万港元）用作一般营运资金。

值得说明的是，在民商创科的资金用途计划当中，其将配股所筹资金的大部分即51.7%（约3030万港元）用于潜在收购，并透露正考虑潜在投资的初步阶段，包括可能收购一家主要在中国从事区块链业务公司的少数股权，称相信区块链技术可提升民商智惠的付款系统，使透过电子商贸平台进行的付款系统较现有系统更可靠及有效率，从而提升民商智惠的整体业务。

此外，民商创科亦正发掘与科技及电子商贸相关公司的潜在投资机会，以进一步补充及提升民商智惠的业务营运；同时也表示在考虑是否对其他从事区块链业务作出有关潜在收购时，会考虑潜在公司是否可补充民商智惠的业务营运，以协助提升电子商贸系统。

从民商创科对未来业务投资布局明晰的规划蓝图来看，其对于日后新业务的发展抱持着极大的憧憬与希冀，有道是“万事俱备只欠东风”了。

2019年4月11日，民商创科在港举行股东特别大会以表决关于“批准、确认及追认民商创科投资有限公司与MSEC Holding Limited订立日期为2018年12月31日之买卖协议及其项下拟进行之交易，包括但不限于根据代价股份特别授权配发及发行代价股份”及关于“民商创科与建银国际金融有限公司订立日期为2018年11月6日之配售协议，包括但不限于根据特别授权配发及发行配售股份”的普通决议案。

4月11日晚间，民商创科通过公告宣布其本次特别股东大会的投票表决结果，公告显示，其上述两项议案均以100%赞成率（50562664票）获得通过。此次股东特别大会上两项议案的全票通过也意味着民商创科此前关于配股、收购民商智惠50%权益等重磅规划得以顺利落地，未来其可以按照既定的发展蓝图大显身手了。既然这“东风”已至，试问民商创科的起飞还会远吗？