交银国际发表研报指，陌陌(MOMO.US)18年4季度总收入为38亿元，环比/同比增5%/50%，超过该行/市场预期2%/7%。调整后净利润为8.87亿元，超市场预期16%，主要因一次性非现金支出。

其中，直播业务收入为29.6亿元，环比/同比增7%/36%，虽然面对宏观经济阻力，但年度盛典和新增功能带动收入增长;虚拟礼物和探探推动增值业务增长超预期，其中陌陌核心增值业务收入4.99亿元，同比增157%，受益于送礼功能增加和节日活动运营;探探收入达到2.23亿元，环比增36%，受付费用户数和每付费用户消费金额增长带动。该行预计19年1季度总营收达到36亿元，同比增30%。

交银国际下调直播收入预测，上调增值业务收入，下调2019/20年收入预测1%/1%。考虑到营销投入持续增加，该行下调2019/20年经调整净利润预期4%/2%。该行下调风险贝塔从而调整WACC、将估值基准年调整至2019年，并上调目标价至42.00美元，对应2019/20年市盈率16倍/14倍。维持买入。