香港证监会早前建议收紧券商孖展借贷。据了解，该会目标是在今年首季发表有关指引的諮询总结，初步倾向将券商借出的孖展总额上限，定在其资本的5倍，以及拟设有6个月的实施过渡期。

证监会去年8月中发表諮询文件，建议7招收紧券商的孖展借贷，包括借出的孖展总额上限，定在证券行资本的2至5倍；个別孖展客户贷款不应多于券商股东资金的2至4成；每月进行压力测试；长期未清缴按金不能超过股东资金的两成至两成半，以及每年检讨抵押品扣减率一次等。諮询期已于去年10月结束。

市场消息透露，在收集及分析回应书后，证监会正准备制订最后定稿，最快3月底前发表諮询总结。根据諮询文件建议，业界可能需要在指引定稿后更新其风险管理及程序，实施时间表会有6个月的过渡期，因此市场预期有关孖展新措施最快或会在今年內实施。

諮询文件中最具争议的建议是就券商的孖展借贷总额“封顶”，市场普遍对此有保留，认为会限制券商经营孖展业务，尤其会影响资本金较少的中小型券商的经营环境。

对券商而言，自然希望争取最高的上限范围，但要留意的是这个只是参考指标，不是固定的“实数”，券商实际的孖展借贷上限与券商的流动资金状况及资本、孖展贷款组合的风险状况与当时的市况相称。举例而言，当孖展客户及抵押品的质素很差时，有关券商的孖展总额上限未必是5倍。

再者，有关孖展借贷新措施只是指引，并不是规则，而孖展借贷额亦会根据市况而有所变化。事实上，证监会建议券商应最少每年，以及在其流动资金、孖展客户的风险与市况出现重大变化时，检视有关借贷上限。

立法会议员张华峰表示，业界非常关注收紧孖展借贷，认为不应就孖展总额设上限，但若证监会坚持，有关上限水平最少应设在5倍，并直言若低于这个水平，业界不会接受。他指，因为“会好影响券商孖展生意，现时啲经纪佣已经好少，如果再唔畀券商赚番少少孖展借贷利息，业界生存空间会愈来愈细，甚至搵唔到食，届时就未必会有咁平静了！”

证券及期货专业总会会长王国安亦反对就孖展借贷总额设上限，直言近年很多细价股“出事”，很多券商其实已加强风险管理，根本不需要用硬性规定一个上限。若证监会过度收紧，只会令市场失去融资力度。

来源：东方日报