外汇商品丨强劲美国非农就业后，大类资产如何演绎？

2025年1月10日晚公布的美国12月新增非农就业25.6万人，远高于市场预期的16万人。失业率4.1%，低于市场预期和前值4.2%。非农数据公布后市场再通胀交易预期强化，美元指数、美债收益率强势上行，黄金、原油大涨，美股承压下跌。CME“美联储观察”显示市场预期今年最早5月降息、全年降息幅度为25bp，甚至出现了加息预期。

QCP Capital：美国大选和降息预期利好加密市场，关注下周五的非农数据

经济衰退危机四伏，美联储加息何时休？

美联储持续加息带来的外溢效应不断冲击全球市场！欧元兑美元跌破平价，英镑兑美元一度触及1.069，英国养老金崩盘迫使英国央行被迫出手救市......上周五，美国9月非农数据保持强劲，这也进一步强化了美联储11月加息75个基点的预期。自2022年3月以来，美联储已连续进行5次加息，累计加息300个基点，令联邦基金利率区间提升到3%至3.25%。

耀才植耀辉：非农数据逊预期美股升 港股29,000点水平拉锯

美股上周五走势不俗，5月非农就业数据逊预期，美汇转弱之余亦令投资者相信美国联储局仍有空间维持观望态度，加上科技股造好，令三大指数均能录得升幅。全周计三大指数亦保持升势，当中道指累升0.7%，标普500指数亦累升0.6%，连续第二个星期上升，至于纳指近期走势则更佳，虽然全周计升幅只得0.5%，但已是连升第三个星期。

大华继显：投资者乐观评估非农数据落差 港股上试50天线阻力

大华继显发布报告，恒指上周五(7日)收市跌26点，报28,610点。国指跌57点，收报10,699点。大市总成交1,534.97亿港元，上升股份680只，下跌股份1,003只。受累于A股和「北水」假期暂停所影响，港股上周前三个交易日，在平均成交降至960亿港元的淡静交投下反覆受压，期后港股通重启亦连续两日录得资金净流出，投资者对港股的风险偏好未见明显改善。恒指全星期累跌114点或0.4%，周线图继去年10月底后初次失守20周平均线支持。

博斯蒂克：非农数据料佳 但讨论缩减买债一事尚早

亚特兰大联储银行总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，即使美国即将公布的4月非农业职位增幅超过100万份，也不足以让联储局展开缩减买债规模的讨论。

【大行报告】平安证券：利率与通胀环境支撑降息 经济背景与非农数据构成掣肘

平安证券发表研报指，立足当前时点，利率走势、通胀环境与历次降息周期开启前的情况基本一致，这也是支撑美联储时隔12年再度开启降息周期的两大因素。但是以实际GDP增速、制造业PMI衡量的经济背景与以非农数据为主的劳动力市场在当前的表现与历次降息周期开启前的情况并不一致，这成为了美联储开启降息周期的阻碍。尽管市场对美联储7月底降息概率的判断近乎100%，但是当前的经济基本面与金融市场表现与历次降息前尚有较大差异。

【大行报告】工银国际：非农数据超预期 高评级债券或承压

工银国际发表研报指，离岸市场方面，美国6月非农就业人数明显超出市场预期，推动短期限美国国债收益率出现较大的上行。在岸市场房地产债券净融资额连续两个月转为负值。近日银保监会加强对房地产信托领域风险的防控，显示地产企业包括发债和信托等在内的多个境内融资渠道进一步收紧。这可能给市场情绪带来不利影响。不过该行认为虽然政策不确定性较大，但房地产债的总体风险并不高。在内外部不确定性仍较大的背景下，稳增长和稳预期仍是政策层主要的考虑。6月份美国非农数据超预期使得市场修正对于美联储降息幅度的预期，这可能给此前表现更好的高评级债券带来一定的压力。

【大行报告】中信证券6月非农点评：物价持续疲软 降息概率仍大

中信证券明明团队点评美国6月非农数据称，6月份非农数据超预期，但是失业率略有提升，时薪增速放缓，使得市场可能调低美联储短期降息的概率，但是因为失业率和时薪不及预期，以及美国PMI指数一直下滑，美联储七月降息的概率仍然较大。

全球市场本周将迎来超级周，美联储决议、非农携手来袭

本周中国市场将迎来五一黄金周，但全球市场却将异常忙碌，3月核心PCE物价指数、美联储决议、英国央行利率决议、4月非农数据等重磅事件和经济数据将轮番轰炸。周二，欧元区一季度GDP初值和德国4月CPI。周三，美联储决议，美国4月ADP就业，美国4月ISM制造业指数。周四，英国央行决议。周五，美国4月非农就业，欧元区4月CPI、欧元区3月PPI。