瑞银认为关税全面实施将把美国通胀推高至5%

【大行报告】瑞银：盈利复苏趋势持续 将支撑中国股市的持续反弹

【财华社讯】4月2日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，截至目前，超过50%的MSCI中国指数上市公司已公布FY24业绩。总体而言，营收势头明显回升，四季度收入同比增长3%，前几个季度为-1%。同时，净利润也强劲增长，同比上升32%，净利率恢复到2022年水准，因为公司继续专注于成本控制，部分也因为4Q23基数较低。不过，这在一定程度上符合预期–约60%已发布业绩的公司实际上平均比市场盈利预期低2%左右，而市场盈利预测在过去一个月左右的时间里基本持平。四季度盈利和收入趋势最强劲的行业包括互联网、医疗保健(因新药发布和低基数)和非银金融(因股市复苏)。如果目前的盈利复苏趋势持续，瑞银认为这将支撑中国股市的持续反弹。FY24整体盈利增长17%，高于2%的营收增长，大多数行业的利润率均上升。汽车、互联网和保险公司的盈利增长最为强劲，超过50%，而房地产和可再生能源公司的盈利仍然承压。

瑞银：将黄金价格目标上调至3200美元/盎司，黄金ETF基金(159937)近30日吸金24亿元

2025年3月17日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.15%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.60%，全市场超2700只个股上涨。

【大行报告】瑞银证券：AI主题投资和政策宽松将对中国股市形成强烈的正面推动力

【财华社讯】3月10日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊于3月7日就全国人大会议以及全国政协会议发布的一系列刺激政策分享最新看法。首先，孟磊介绍了A股市场的基本面。他指出，随着经济逐步向好，政策宽松逐步落地，预计今年沪深300的盈利增长约为6%。非金融板块的弹性较大，预计盈利增长约为7%。其次，孟磊谈到了AI主题投资的变化。他指出，人工智能和DeepSeek带来了新的动能，中国股票市场也因此受益。AI并非发达市场的专属，中国也有免费、开源的大模型供企业使用。这些变化对科技板块形成了正面的推动作用。最后，孟磊讨论了全方位政策宽松对股票市场的正面影响。“今年的政府工作报告首次将稳住楼市、股市写入其中，表明了政府对资本市场的重视。宏观政策方面，财政政策和货币政策偏向宽松和积极。这些政策将对股票市场形成正面的助推作用。”总结来说，孟磊认为今年的基本面、AI主题投资和政策宽松将对中国股市形成强烈的正面推动力。

瑞银：海外资金正进一步加仓中国，沪深300ETF(159919)近1周规模增长显著

截至2025年3月10日 09:56，沪深300指数下跌0.55%，东方雨虹领涨3.60%，华友钴业上涨3.22%，洛阳钼业上涨2.92%。沪深300ETF(159919)下修调整，盘中成交额已达3.03亿元。

【大行报告】瑞银投行：维持超配中国 美国市场相对风险偏于下行

【财华社讯】3月3日，瑞银投资银行发布报告表示，维持超配中国，认为中国跑贏的风险高于跑输的风险，如果过去估值与ROE的关係仍然成立，中国市场应该比其他新兴市场溢价15%，而实际上前者较后者折价30%。瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai表示：“我们预计投资于中国市场、注册地非美国的资产管理规模比美国资金多15%，并且增速更快。国內入市资金的韧性可能是对冲该风险的最强力量–我们观察到中国家庭有约4.5万亿美元的股票敞口(综合各种管道)。”另一方面，瑞银认为美国市场相对风险偏于下行。瑞银首席环球股票策略师Andrew Garthwaite表示：“美国市场相对估值仍处于极端水准(行业调整后PE比正常水准高出约38%)，与欧洲和日本的相对GDP增长差异在缩小，而且由于债券收益率较高，相对回购率(占市值的百分比)放缓。”

【大行报告】黄金还能涨？瑞银：料今年金价破3200美元

【财华社讯】2月19日，瑞银投资银行研究部发布研究报告称，继续看好黄金，预计今年后期金价或升破3200美元，之后逐步回落，未来几年将在高位企稳。瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示：「在2024年错过多次(短线/涨幅不多)买入机会后，投资者可能对重复相同的模式持谨慎态度，如今可能希望趁回档更早地入场。」Joni Teves认为银和铂都受益于与黄金的正相关性和良好的供需基本面。不过，银作为贵金属和工业金属的双重属性可能加大其波动性。另外，特朗普于2025年2月10日宣布根据232条款对所有进口到美国的钢铁/铝征收25%的关税(之前关税为钢铁25%/铝10%)。但由于对美出口有限且关税已较高，瑞银投资银行研究部认为这对中国钢铁/铝出口的影响有限。瑞银中国基础材料行业研究主管丁月丽表示：「2024年中国对美国出口89万吨钢铁和26万吨铝产品，不到中国总产量的0.1%和0.6%。」此外，丁月丽看好铝、铜及黄金，对煤炭、钢铁/水泥及消费建材则持较负面观点。

【大行报告】瑞银：加税预期已被市场消化，A股反应料相对平静或类似2018年下半年情况

财华社2月18日讯，瑞银证券的中国股票策略分析师孟磊，在其分析报告中指出：「历史上，主要A股指数在关税相关消息发布的第一天平均下跌3%，之后两周内波动，这表明A股市场既不会提前把贸易紧张局势反映在股价上，也不会延迟反应。由于2025年美国对中国加税的预期已经被市场消化，我们预计这次市场反应要么相对平静，要么类似于2018年下半年情况。」

【大行报告】DeepSeek能否带动中国股票普涨？瑞银王宗豪：估值上升空间更大

2025年2月12日，财华社讯，DeepSeek R1 模型的推出使中国AI 发展重新引起投资者的关注。瑞银投资银行研究部对AI相关中国上市股票的跟踪显示今年年初以来，这些股票上涨15%，跑赢了 MSCI 中国指数9%；认为AI相关股票拥有估值上涨机会，AI可能带来一定估值上行潜力；从历史上看，A 股题材股的涨幅大于港股。

【大行报告】瑞银：保险有望在2025年为A股市场带来一万亿元的资金净流入

【财华社讯】1月24日，瑞银发布报告表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》于1月22日印发，新闻发布会于次日举办。瑞银证券认为今年A股市场有望迎来合计约一万亿元的保险资金净流入(2022/2023/2024年保险资金净流入据我们估算约为7800/3100/7400亿元)。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示：“我们认为长线资金入市与市值管理将构成“建设以投资者为本的A股市场”改革的一体两面。在我们看来，市值管理改革将提升上市公司品质与股东回报。”孟磊补充道：“我们预计保险、公募与社保有望在今年为A股市场分別带来1万亿元、5900亿元和1200亿元的长线资金净流入。”