广发证券发布报告指，2021年的财政政策在导向上可以归结为三点：(1)财政空间收敛以控杠杆，保证可持续性；(2)整体沿着上限收敛，赤字率、专项债限额等重要财政参数都超出去年底的市场预期；(3)严肃财政纪律，包括对隐性债务风险的严防与化解、对专项债的穿透式监管等。尽管全年财政空间沿上限收敛，但节奏方面，2021年上半年却相对滞后。前5个月财政收入进度49%，为历史同期最高水平。
广发证券发布报告，2021年上半年流动性环境是非常罕见的，广义流动性(实体经济流动性)明显收紧，但狭义流动性(货币市场流动性)明显宽松。我们理解狭义流动性的超预期宽松与“财政后置+央行结构性货币政策工具运用”有关，隐含的政策主线是“防范债务风险+优化信贷结构”。狭义流动性宽松的局面难以持续，预计下半年将在波动中收敛。一则后置财政落地，政府债券供给放量，即上半年的逆过程出现;二则MLF大规模到期，银行体系存在流动性缺口。
广发证券发布报告，2021年上半年，大宗扩张分子弹性，美元扩张分母弹性。大宗上行助推复苏交易，美元下行助推通缩交易。金融市场狭义流动性宽松构成对两者的配合。但机会和风险是一体两面，未来需密切关注两者的边际变化所形成的“地心引力”。本轮大宗商品高斜率来自四个错位，目前绝对价格驱动似乎仍未结束，但边际变化已在出现;A股与美元指数之间经验负相关，2020-2021年尤其显著，甚至今年年内几轮节奏完全匹配。
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