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申万宏源桂浩明:万亿市值股票扩容发出积极信號
发布时间: 2017-11-04 19:26    来源:财华智库网

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今年以来,虽然股市综合指数上涨不多,但是个股行情很活跃,特別是一些股性较为呆滯的蓝筹股,先后出现了久违的大幅度上涨。这一现象还引发了一个结果,就是市值超过一万亿元的公司数量明显扩容。

隨著最近中国平安的市值超过万亿,现在进入这一行列的公司已经有6家之多。而时下为很多投资者所津津乐道的是,市值同为8000多亿元的中国人寿和贵州茅台,究竟谁会先进入这个「万亿俱乐部」。

中国股市歷来有「炒小」的传统,在不少人看来,小盘股在上涨过程中所需要的推动力少,所以不必用太多的资金就能够抬升股价。既然它上涨容易,那么自然就会受青睞。不能说「炒小」没有一点道理,特別是在成长性受到较多关註的情况下,小盘股的优势不可小覷。每年的“高送转”题材,也就往往成为炒作小盘股的又一个理由。也就是在这样的氛围下,市场上小盘股通常会获得较大盘股更高的估值,所谓的「小盘股溢价」也就是这样產生的。与之对应的,自然也就是「大盘股折价」了,因为在一些人看来,大盘股市值大,股价上涨需要花费大量的资金,因此不容易炒。不容易炒就不炒,於是许多人是不习惯,甚至是不敢投资大盘股的。

不过,这种局面现在已经得到了明显的改变。过去市场喜欢小盘股而恐惧大盘股,与投资理念不成熟,市场缺乏稳定的中长线资金有关。最近一年多来,隨著投资者结构的改善,以及人们对於价值投资理念的认同度提高,有关大盘股的看法也发生了转变。典型如工商银行,现在它的市值为22200多亿元,较年初的时候增加了50%以上,但走势还是十分稳健,投资者已经普遍认可其7倍以上市盈率(PE)、1倍以上市凈率(PB)的定位。可以认为,隨著股市的发展,市值超万亿的上市公司数量还会进一步增加,中国股市告別盲目“炒小”传统,大盘股也能够获得合理估值的局面,将日益显现。

这裏还应该指出的是,万亿市值股票之所以在现在会有明显的增加,一个很大的原因在於中国实体经济发展。经济体量不断提升,涌现出一大批得以躋身於世界五百强的特大型企业。这些企业颇为优异的盈利能力,也就成为其在证券市场上市值不断提高的基础。所以,在看到市场投资理念转变的同时,也应该看到,上市公司业绩的提升、经营规模的扩大,是股票市场大市值股票数量增加的前提。没有这样的一个基础,自然也就谈不上会有真正的大市值股票了。今年以来贵州茅台市值大幅度提升,其背景之一就是公司未来的预期利润有望突破600亿元,而在两年前则不到200亿元。因此,大市值股票的扩容,实际上是给市场发出一个业绩持续向好的积极信號,也是在引导更多资金进入绩优板块。

当然,绝大多数大市值股票,都是从中小市值股票发展而来的。正是其不断实现的高成长,使得它能够得到市场的认同,市值逐渐扩大。从这个意义上来说,投资者在重视大市值股票的同时,也不应该忽视中小市值股票,只要它有真正的可持续的成长性,那么今后也是有希望变身为大市值股票的。

这裏要解决的,是投资者对大市值股票的非理性恐惧,以正確的态度看待大市值股票,挖掘成长性良好的中小市值股票,推动其成为大市值股票。需要提到的是,在海外市场上,很多大市值股票是由科技股构成,那裏的资本市场对於新兴行业的推动作用十分突出。科技企业的快速发展,也就具备了成为大市值股票的条件。在我国,大市值股票基本上都是传统行业。这种局面,未来一定会改变。作为投资者,不妨对此做好相应的准备。

(作者桂浩明系申万宏源证券首席分析师)

 



(责任编辑:finet)