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交银国际:维持平安银行(000001-CN)“长线买入”评级 目标价10.7元
发布时间: 2017-03-17 10:24    来源:财华智库网

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交银国际报告称,2016年,平安银行(000001-CN)实现净利润225.99亿元,同比增长3.36%,增速较前三季度低2.16个百分点,盈利分别低于交银国际和彭博一致预期2.9%和2.5%,主要由于拨备超预期。资产减值损失同比大幅增长52.6%,事实上,拨备前营业利增长28.9%。4季度资产、负债环比增长主要来自同业业务,同业存单规模环比显著压缩。

4季度息差环比上升,负债端同业存单规模下降,存款占负债比重和活期存款占比上升降低负债成本。逾期贷款较6月末下降,关注类占比连续2个季度下降,4季度不良净生成率有所加快,但不良划分标准更严格,拨备力度加大。逾期90天以上贷款与不良的比例为158%,较6月末下降29个百分点。

零售金融分部税前利润贡献度大幅提升。2016年零售金融分部的税前利润同比增长148%,零售金融分部营业收入增长25.6%,税前利润远快于收入增长主要由于资产减值损失增幅远小于批发金融;2016年占税前利润的比重为41.2%,同比上升24.0个百分点.手续费收入增长主要来自银行卡和理财业务,由于保本理财规模下降,理财产品余额半年度环比首次下降。

2016年与平安集团及集团子公司,银行内部业务之间的协同效应进一步强化。略下调17-18年盈利预测0.9%/2.2%,预计17-19年盈利增速分别为10.0%/8.4%/5.6%,目前17年PE和PB分别为6.81和0.79倍。交银国际维持平安银行(000001-CN)“长线买入”评级和10.7元的目标价。

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