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瑞银:美元相对多数G10货币被高估
发布时间: 2017-03-16 16:02    来源:财华智库网

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美联储隔夜一如预期宣布加息,瑞银财富管理投资总监办公室对此发布评论认为,美国货币政策逐渐回归正常化说明美联储相信经济是健康的,风险资产将因此获得支撑。

全球首席投资总监Mark Haefele写道:美联储对“终端利率”(即本轮周期预估利率峰值)中位数的预测仍维持在3%。然而,这一终端利率仍远低于以往加息周期的水平。

对股票市场而言,美联储此次加息是在美国以及全球经济活动稳健改善的背景下进行的,有助于减轻由此导致的短期借贷成本上升带来的负面影响。瑞银在全球战术资产配置中加码美国和全球股票,并相应减码优质政府债券与公司债券。瑞银认为,只要美联储继续根据经济发展情况来决定利率走势,并且不会为遏制通胀而激进加息,那么企业就能够消化债务成本上升,盈利也将继续增长。

对于债券市场来说,万一美联储比预期更积极地收紧银根,中短期政府债券价格将比较长久期更易受到影响。瑞银认为,长期债券支撑良好。10年期国债的价格看来已经完全计入加息周期,而10年期收益率在美联储鸽派评论后甚至下跌了7个基点。此外,长期主权债券也能在多资产投资组合中起到多元化的作用,因为在增长乏力削弱股票表现的情况下,这类债券往往表现良好。10年期国债所提供的利差收益也高于持有现金的回报。因此瑞银相对于现金而加码10 年期美国政府债券。

而美元目前的估值表明市场价格已经完全计入了加息预期。瑞银认为美元相对于多数十国集团(G10)货币被高估。比如,美元/欧元比瑞银所估算的公允价值高出15%。如果美国总统特朗普的基建支出计划遭遇国会财政保守派的掣肘,那么美元将进一步承压。

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