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[第一上海]大市分析
发布时间: 2018-12-06 09:45    来源:第一上海

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港股沽压仍见克制 继续关注26650支持力

12月5日,港股大盘出现高位回压,恒指下跌超过440点,回整至27000关口以下,但对比隔晚美股道指暴跌有800点来看,港股的跌幅是来得相对温和的了。市场对美债收益率初现倒挂表示关注,加深了对于美国经济前景的忧虑,估计情况对美股仍将构成压力,对港股也会带来震盪的影响。走势上,恒指的好淡分水线仍见于26650,守稳可望继续保持稳好的状态,但失守的话,要提防短期上攻势头有转弱机会,对于年底基金的粉饰橱窗行情,就要有所调降预期了。

恒指出现低开后整固的走势,以全日最低位26746开盘后,在盘中曾一度反弹至26915,日内跌幅未有即时进一步扩大,加上大市成交量出现缩减,显示市场实质沽压仍见收敛,而26650依然是目前的好淡分水线。恒指收盘报26820点,下跌441点或1.61%。国指收盘报10757点,下跌151点或1.38%。另外,港股主板成交金额进一步回降至792亿多元,而沽空金额有112.9亿元,沽空比例14.25%。至于升跌股数比例是482:1159,日内涨幅超过10%的股票有24隻,而日内跌幅超过10%的股票有22隻。

在中美同意暂停互加新关税后,港股向上空间是可以有所打开了,但是在宏观面跟政策面的互动对决大格局未有改变之前,宏观面对股市仍会构成压顶制约的作用。而目前,美国两年期和叁年期国债收益率高于五年期的收益率,是10多年来的首次,在美债收益率初现倒挂的情况下,加深了市场对于美国经济前景的忧虑。

在正常情况下,同一个资产品种,越长期的话其利率也将会是越高的。因此,现时美国短期国债收益率高于长期国债收益债,就是不正常了、显示市场可能出现了问题。一方面可能是因为长期通胀拉不起来,以致长期利率处于偏低水平,另一方面可能是美联储货币政策出现误判,持续加息以致过份推高了短期利率,而叠加以来就形成了目前出现的美债收益率倒挂现象。

全球经济增速放慢,是压制股市表现的宏观面因素。目前,德国和日本的第叁季GDP已出现了负增长,美国经济增长前景亦多增了不确定性,而最新公布的澳大利亚第叁季GDP报0.3%,表现都低于前期和预期数字,增速是两年来的最慢。因此,在宏观面跟政策面的对决下,相信港股仍将处于阶段性平衡运行状态,运行区间会随着最新的经济表现情况以及政策面的力度而有所调整,而估计恒指现时的主要上落区间,会在25000至27000範围内。但在未有新变量出现之前,如果恒指走出这个範围以外,正如我们早前指出,就可能是偏高或者偏低了。

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