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建筑股再添一员 明樑(08152-HK)集资攻內地市场
发布时间: 2017-07-21 11:39    来源:财华智库网

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再有从事建筑相关的公司登陆香港资本市场。从事综合工程解决方案供应商明樑控股(08152-HK),今日掛牌。该公司合共发行1.5亿股,其中10%为公开发售,获得超购5.2倍,配售部份则轻微超购0.27倍。该公司最终定价为0.47元,每手10000股。公开发售部份录得数倍超购,反映出获得一定市场人士认同,今日掛牌后明樑股价表现如何,仍取决於业绩等因素。

据悉,明橾控股於1994年成立,专注於提供与隧道掘进机配套使用的切削工具盘形滚刀。据Ipsos报告,在香港,推行大型基建项目为隧道掘进机盘形滚刀行业的主要驱动因素,隧道掘进机盘形滚刀行业就这样在不断推行的基建专案中快速发展。

据Ipsos报告显示,除明樑外,在香港及新加坡不存在其他隧道掘进机盘形滚刀供应商(非隧道掘进机製造商)在香港及新加坡提供与其综合工程解决方案相类似的服务,按字面上看,明樑在港及新加坡完全无竞爭对手。2011年至2018年期间,共计14个香港隧道掘进机隧道工程项目中,有8个专案由明梁负责供应隧道掘进机盘形滚刀(当中可能包括提供维修及保养服务),约佔上述14项香港隧道掘进机隧道工程项目总长度的74.1%,这些年明梁的隧道掘进机盘形滚刀佔据逾香港半壁江山。

明樑拥有稳定的供货管道,据其招股书显示,明樑最大的供应商Palmieri Group所供应的產品在过去的2015年及2016年里分別佔其年度销售成本总额的75%及81.1%,明樑已於2015年5月28日作为独家代理与供应商Palmieri订立了长达20年的独家协议。此外,明樑与其五大供应商已保持介乎3年至19年的业务关係。据悉,五大供应商分別约佔其销售成本的98.2%及96.9%。於最后可行日期,明樑已与多名供应商订立九份具有独家或优先购买权条款的协议。

此外,明樑拥有稳定的客源,截至2015年12月31日及2016年12月31日止年度,明樑最大客户所贡献收入分別约佔其总收入的37.6%及30.7%。同期,其五大客户作出的销售总额分別约佔明樑收入的75.2%及82.8%。於最后可行日期,明梁与五大客户的业务关係时长截至2016年12月31日止年度已介乎约2至14年。

而截至2015年12月31日止年度及截至2016年12月31日止年度,明樑宣派的股息分別约为4500万元及1180万元,约佔各年度公司权益持有人应佔纯利的170.2%及55.9%。於往绩记录期间后,明樑於2017年3月宣派的股息约为1110万元,其中公司权益持有人及非控股权益分別约佔1000万元及110万元。公司权益持有人应佔的全部股息约1000万元已结清。於2017年4月,明梁进一步宣派约840万元的股息,其中公司权益持有人及非控股权益分別约占800万元及40万元。公司权益持有人应佔部分已结清。

明梁於2015年正在进行或已完成的大型合约总数为16份,於2016年正在进行或已完成的大型合约总数为17份。

但是据招股书显示,明梁截止2016年12月31日止的收入、毛利及纯利均较2015年同期有所下滑,其隧道业务收入於2016年底佔公司收入比重高达94.4%,5.6%的收益则来自地基业务,业务结构过於单一。

此外,该公司应收及应付账期情况亦要留意。截至2016年12月31日止年度,贸易应收款项周转日数约为103.8日;及贸易应付款项周转日数为94.6日,小於贸易应收款项周转日数。

明樑亦要面对收入过份集中於个別客户,在招股书內指出明樑2016年逾80%的收入均来自其五大客户。

明樑今次上市集资的目的之一,是希望进一步拓展內地市场。招股书中显示,明梁拟将公开发售所筹集的4180万港元当中41%用於发展內地预製钢构件及设备业务,14.1%用於投资內地隧道业务以扩张维修及保养服务。事实上据Ipsos资料显示,预期中国用於隧道建设开支,将从2016年的约670亿美元进一步增至2020年的约960亿美元。

从招股文件中,可以反映出明樑拟将过半的集资款项投资內地业务,未来明樑在內地收入会否出现更显著增长?请拭目以待。

 

文﹕陆小梅

 



(责任编辑:finet)