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富达国际: 狗年旧经济或跑贏大市
发布时间: 2018-02-12 16:02    来源:财华智库网

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富达国际发表金狗年中国市场前瞻报告。富达国际中国股票基金经理寧静认为,一直备受看淡的香港上市大型旧经济股有机会於2018年跑贏大市。强劲和可持续的企业盈利增长趋势已延续至第二年,反映这些公司的经营状况改善,以及当局的去產能政策已经奏效。煤、钢及水泥等多个行业正处於去產能化的不同阶段,使相关行业產品的供需情况有所改善。由於这些行业是导致银行资產负债表中不良贷款增加的罪魁祸首之一,故其情况改善,加上贷款条件收紧,有助减轻不良贷款的生成。从2017年的股价回报来看,这些公司提供的回报均由盈利增长所推动,股份的评级普遍未获调整。从结构上来看,各行业中规模最大的企业显然拥有最稳健的资產负债表,而这些企业正在利用其财政实力淘汰较小型企业,从而佔据更多市场份额,並实现正自由现金流量和维持派息。受惠於市场地位的提升,这些企业或会获重新评级。

A股市场方面,在市场追逐优质增长股的趋势下,高增长型股票表现落后,故现时提供相对价值。物色能够兑现承诺的公司固然重要,但隨著A股市场的机构投资者参与率上升,並成为外资的投资目的地,相对价值将会更受重视,为这类股份带来优势。另一方面,各行业的三线企业所承受的压力日渐增加,因此投资者应该避免投资该领域。

富达国际中国股票基金经理马磊表示,至今有关中国国企改革无甚起色,故市场所抱期望仍然十分低,但这亦带来了值得留意的估值机会;问题的关键在於政府实行上述改革的意欲如何,而这亦是这些企业的估值仍然低企的原因。另外,他指出可直接受惠於供应收紧的旧经济股份开始带来投资机会,他计划在投资组合中配置黄金、铜、钢铁及水泥股,以投资於相关概念。而人民幣升值将为出口商带来影响,全球整体需求放缓,亦会拖累出口商的需求;科技硬件可能是首当其衝的行业之一,尤其是苹果公司的新產品周期已结束,相关环节已步入需求放缓的阶段。

富达国际中国股票基金经理Dale Nicholls表示,将继续聚焦於中国中產阶层消费者崛起的相关投资主题;在消费行业中,最成功的公司由只销售產品转型为提供服务已成爲趋势;他推荐中国美东汽车。

医药分销行业在政府最近推行「两票制」改革后,其增幅将加大;部份试点省的分销商数量减少约90%。房地產发展商在未来一段时间仍面对的处境相对严峻,成交量下降和库存上升,显示房市已开始受到衝击。

 



(责任编辑:finet)