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京东沈建光:中国经济实现“六稳”还有多远?
发布时间: 2019-03-14 18:54    来源:财华智库网

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【财华社讯】京东数位科技首席经济学家沈建光发表报告,评论1-2月中国经济数据表现:

2019年以来,围绕“六稳”目标的政策措施纷至遝来,基建加速、减税降费、信贷支持等逆周期宏观政策协调发力,落地之早、力度之大似有超预期之处。然而,由于政策效果存在滯后性、经济结构性难题导致实体企业缺少鲜明的利润增长点,1-2月中国大部分宏观经济资料仍然表现不佳,呈现疲软的现象。

考虑到当前宏观政策已转向积极、中美贸易磋商也有所进展,两大理由有助于帮助中国经济尽早筑底,未来随着政策发力特別是2万亿减税降费的实质落地,预期中国经济有望在二、三季度迎来反弹。2019年中国经济或将呈现前低后高的态势,全年有望实现6.3%左右的增速。

消费仍然疲软,房地产相关消费回落是主要拖累

今年开年消费仍然疲软。1-2月份社会消费品零售总额同比增速8.2%,与去年12月基本持平。1-2月汽车消费有所改善,同比增速-2.8%,较去年12月降幅收窄5.7个百分点;但受房地产销售回落影响。

虽然今年两会以及早前十部委联合推出稳消费措施,如制定旧汽车、旧家电的回收政策、推动老旧汽车报废更新、继续执行新能源汽车购置政策、加快开展“5G”商用部署等等,但本轮稳消费政策面临财政预算约束、政策边际效应递减以及骗补、套利等道德风险多重因素的制约。

政策发力之下,基建投资略有反弹

基建提速带动投资略有反弹。1-2月,固定资产投资同比增长6.1%,较2018年全年提升0.2%。但在拉动投资的三驾马车中,制造业投资表现不佳,仅增长5.9%,较上月下降3.6%,基建投资小幅反弹,房地产投资明显好于预期。

从制造业投资来看,主要传统制造业如农副食品加工、有色金属冶炼压延加工、铁路、船舶、航空航太和其他运输设备等仍表现不佳。

得益于政策利好,基建投资有小幅反弹。1-2月同比增长4.3%,比2018年全年提高0.5个百分点。其中,道路运输业投资增长13%,增速提高4.8个百分点,铁路运输业投资更是大幅增长22.5%,提示了当前基建补短板的重点方向。

房地产投资有所反弹,但市场仍处于降温之中

1-2月全国房地产开发投资同比增长11.6%,较去年全年增长2.1%。根据国家统计局解释,1-2月房地产投资加快主要有两个原因,一是前期土地的购置费增长比较快,二是今年以来房地产企业施工进度有所加快。

当前房地产市场新开工、销售等先导指标回落,预示着未来房地产市场仍在降温。实际上,1-2月新开工面积增速已出现明显下滑,与投资增速出现背离,仅为6%。同时,房企资金面仍紧,到位资金增速下滑至2.1%;2019年进入房企偿债高峰,需高度关注房企现金流状况。

2019年房地产调控政策已基本定调,逐步回归中性后,市场波动将会减弱;而随着棚改货币化的退出,一二线与三四线城市的走势可能出现分化。

总体来看,2019年开年中国宏观资料整体上仍然呈现下滑态势,但基建投资有所反弹,消费也保持基本稳定,但制造业投资下滑需要关注,房地产投资反弹未必可以持续。当然,1-2月由于存在春节因素,可能会影响到春节前后的开工天数与经济生产活动,造成一定程度上的数据扭曲,更为明朗的经济走势判断,还需结合3月经济资料综合来看。

而展望未来,倘若今年2万亿减税降费措施可以切实落实,中美谈判避免贸易战升级的情况达成,或有助于企业信心与投资的改善,帮助中国经济在下半年迎来反弹,全年经济有望达到6.3%左右的水准。而从长期来看,市场化营商环境的改善、改革开放的切实利好,才是为中国经济与资本市场保驾护航的关键。



(责任编辑:finet)