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交银国际予国航(00753-HK)沽出评级 目标价5港元
发布时间: 2017-07-17 13:33    来源:财华智库网

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交银国际发表报告称,在5月份的假期后,6月份国航(00753-HK)整体RPK增速放缓至同比4.2%。国际RPK同比上升7.6%,跑赢其他航线。国内RPK同比微升2.7%,地区RPK进一步同比下跌1.2%。与东航(00670-HK)和南航(01055-HK)比较,国航客运业务的整体增速仍然低于另外两家航空公司(东航RPK同比上升8.3%;南航RPK同比上升14.4%)。交银国际认为北京首都国际机场紧张的容纳能力仍然影响着国航今年以来的RPK增长。

国航整体ASK同比上升5.3%,环比下跌2.1%。6月份整体PLF持平,同比微跌0.7个百分点,仅80.6%。国内PLF小幅上升0.7个百分点至 84.1%,表现继续优于其他航线。地区PLF同比及环比均录得最大升幅,同比上升2.7个百分点,环比上升4.1个百分点,达到77.0%。于17年2季度,ASK仅同比上升4.9%,国际航线增幅最大,同比上升6.4%。

于17年上半年,RPK同比上升6.5%,因国内和国际RPK增长强劲。PLF同比上升1.3个百分点至81.0%。 6月份,国航货运RFTK同比上升7.0%,环比下降1.5%。国际航线增速继续领先,同比上升9.9%。然而,国内和地区货物RFTK分别同比下跌2.0%和4.1%。环比方面,货物RFTK全线下跌。货物载货率于17年上半年有所改善,达到55.1%。

该行目前对国航的评级为沽出,目标价5.00港元。按对上一个收市价7.48港元,以及其17年市盈率和每股账面值计算,国航目前的市盈率和市账率分别为11.12倍和1.23 倍。于16年上半年,国航的中期盈利为35亿元人民币,其中汇兑亏损17亿元人民币。鉴于近期人民币升值,该行认为17年上半年汇兑亏损应该较微。然而,国航并无发表盈喜,而其17年1季度盈利同比下跌39.6%。交银国际认为国航17年上半年业绩将无甚惊喜。



(责任编辑:finet)